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国内企业投资金融衍生品风险分析-权威精品 本文档格式为WORD, 感谢你的阅读。 最新最全的学术论文期刊文献年终总结年终报告工作总结个人总 结述职报告实习报告单位总结 [提要]随着经济全球化进程的不断加深和金融衍生品 所特有的高杠杆性和联动性，引发我国国内的部分中央企业频 频爆出因投资海外金融衍生品市场而导致公司产生巨额亏损的 消息。本文正是以此作为出发点，通过内部和外部两个方面的 因素，分析我国企业投资金融衍生品交易失败的深层原因，并 提出应建立和完善金融衍生品风险应对机制。 关键词：金融衍生品；风险管理；应对机制 F83 A 收录日期：2013年1月24日 一、我国企业投资金融衍生品现状 在国际金融危机大浪的冲击下，我国许多企业也纷纷暴 露出因卷入金融衍生品市场而导致带来巨额亏损的消息。近年 来，央行相继推出了债券远期、人民币利率互换、远期利率协 议、外汇远期、外汇掉期等金融衍生产品。我国金融衍生产品 市场呈现出稳步快速发展的局面。日新月异的金融衍生品创新 加剧了金融机构的竞争，也增加了金融机构对金融创新的动力 和速度。金融衍生品的发展为金融市场提供了规避风险和价值 发现等有效手段，促进了金融市场稳定发展和金融创新的开 展。但是，金融衍生产品本身及其市场仍然存在很多问题，需 要进一步完善。 二、 金融衍生品的风险特征 根据国际证券委员会和巴塞尔委员会在1994年的联合 报告，将金融衍生工具风险分为市场风险、信用风险、流动性 风险、操作风险和法律风险五类。 (一)市场风险。市场风险指由于汇率、利率或金融资 产价格等市场因素的波动，使得金融资产持有者的衍生品价值 发生不利变动，从而引发的财务状况恶化的风险，是金融衍生 品最为普遍，最常见的风险。金融衍生品市场风险一般包括两 部分： 一是金融衍生品受到自身供求等市场因素的影响，价格 具有波动性；二是由于高度的相关性，基础金融工具的逆向价 格变动使金融衍生品面临巨大的市场风险。金融衍生市场与基 础资产市场在价格变动上是互动的，并且衍生市场对基础市场 异常敏感。金融衍生品价格的波动往往导致利率、汇率、股票 指数的暴涨暴跌。这种涨跌将会带来金融衍生交易的巨大风 险，甚至导致金融衍生市场的崩溃。市场风险是许多衍生品交 易导致亏损破产的直接原因。 (二)信用风险。信用风险又称违约风险，是金融衍生 工具交易中合约对手违约或无力履行合约义务而带来的风险， 主要表现在场外交易市场上。它包括两方面的含义： 一是对方 违约的可能性；二是违约造成损失的大小。在场外交易市场 中，由于交易对手是分散的、信息是不对称的，并且信用风险 是时间和基础资产价格这两个变量的函数，而许多基础资产价 格的变化是随机的过程。因此，衍生品的信用风险比传统的信 用风险更复杂，并且更难以观察和预测，信用风险随时可能发 生。 (三)流动性风险。流动风险是指市场业务量不足或因 受到震荡发生故障，金融衍生品交易者不能在合理的时间内获 得市场价格，不能轧平或冲销其头寸而面临无法平仓，只能等 待执行最终交割的风险。金融衍生品作为创新的金融工具，其 流动性风险是很大的，尤其是较新的产品问世时间不长，参与 交易者少，市场深度不够， 一旦市场发生大的波动，往往找不 到交易对手。与场内交易市场相比，场外衍生品更具流动性风 险，因为这些产品一般为大客户度身定制，更加难以在市场上 转让。 (四)操作风险。操作风险是衍生品交易和结算过程 中，由于缺乏内部控制，交易程序不健全，价格变动反应不及 时或错误预测行情，电脑网络系统发生故障等原因造成的风 险。金融衍生工具的多样性、复杂性、奇异性和技术性，使其 较之基础金融工具面临更大的操作风险，这就要求衍生交易主 体必须具备先进的管理模型、完备的控制系统和专业的技术人 员。 (五)法律风险。法律风险是指衍生交易合约不能依法 执行而产生损失的可能性，包括合约约定不明确、合约本身无 效、交易对手不具备法律授权、相关条款缺乏明确的法律规定 等。衍生金融工具交易往往涉及合同法、外汇法、担保法、破 产法和证券法等。整体而言，这一领域缺乏系统、配套的法律 规范，导致产生纠纷时，常常会出现无法可依和无先例可循的 情况。而且，大量的金融衍生品的交易是全球化的，真正要对 其实施有效监管，必须由各国货币当局参与对金融衍生品的法 律管辖和国际协调。 三、我国企业金融衍生品投资失败的因素分析 (一)外部因素 1、我国金融衍生品交易风险控制的法律法规不健全。 目前，我国金融衍生品市场仍处于起步阶段，现行的有关金融 衍生品市场的法规基本上是各监管机构针对具体的衍生产品而 制定的，因而监管制度不健全，法律法规严重滞后，无论是在 发展规模还是发展水平上，都与中国经济和社会发展状况极不 相称。而且，我国对于金融衍生品的法律监管专门性法规比较