融资能力企业并购与经济后果.docVIP

融资能力、公司并购与经济结果 并购作为资源从头配置的一种方式在转型经济体中发挥着举足轻重中的作 用,中国经济发展已经由新建投资驱动模式步入了并购重组阶段。财务领域中关 于并购已有研究则多是关注并购动机、支付手段和并购绩效三个方面,而忽略了对并购交易达成拥有决定性作用的融资能力研究。融资能力既是达成并购交易所需的必需条件,又可能是驱动并购发生的主要要素之一。为此,本文理论剖析了融资能力提高的路径,并进一步剖析了融资能力对公司并购的影响。 本文利用中国非金融上市公司2002-2009年有关数据和各地域金融发展数据,实证查验了融资能力对公司并购发生可能性、并购规模以及对并购绩效的影响。理论剖析表示,金融资源配置效率遇到金融制度和金融机构行为影响。金融制度决定了金融机构行为,推进金融发展,鼓舞金融供应主体多元化,有助于金融机构之间互相竞争,降低投资者与公司之间信息不对称,推出知足市场需要的金融创新工具。在公司和投资者之间建立融资桥梁,缓解公司外面融资拘束,提高外面融资能力,促进资本向着拥有投资时机的公司流动。 在外面金融环境一时既定状况下,面对融资拘束公司,应当贮备更多盈利,建立内源融资能力。对处于转型经济环境中的公司,融资能力直接影响并购活动。本文实证结果表示,融资能力对公司发生并购概率拥有明显正向作用。详细而言, 公司外面融资依靠性越高,发生并购的概率则越低。 可是,跟着金融发展程度