期货市场课件-金融期货.pptVIP

该公司实际所得的利息收入为： 存款利息5.75%x1/4=143750 加上期货盈利：143750+47250=191000 实际收益率为1910001/4 =0.0764=7.64% 与预期的7.65%较为接近。 （二）空头套期保值 [例]假设，在5月份，市场利率为9.75%，某公司须在8月份借入一笔期限为三个月，金额200万美元的款项，由于担心届时利率会升高，于是在CME以90.30点卖出2张9月份到期得月期国库券期货合约。到了8月份因利率上涨，而使9月份合约价跌到88.00点，此时买入对冲2张9月份合约，同时以12%的利率借入200万美元，操作过程如下： 利率期货空头套期保值 日期 现货市场 期货市场 5月 3日 市场利率9.75%，如借入200万美元，三个月的利息成本为：200万x9.75%x1/4=48 750美元 卖出2张CME的9月份到期的3个月期国库券期货合约。成交价格90.30点 8月 3日 借入200万美元，利率12%，三个月利息成本：200万x12%x1/4=6万美元 买入2张合约，与5月3日抛出合约进行对冲，成交价格88.00点，净赚2.3个百分点 损益 支付利息：48750-60000 =-11250美元 盈利：2x230x25 =11500美元 市场利率上升使该公司借款利息多支付了11250美元，但期货市场保值获利得到11500美元； 其实际利息支付为60000-11500=48500 实际的利息率为： 48 500/2 000 000 x 4 = 0.97（9.7%） 预期成本被成功锁定。 如果利率降低？？？  金融期货 [目的与要求]了解金融期货的产生、发展以及现状；掌握金融期货与商品期货的差别；掌握外汇期货、利率期货和股票指数期货的概念、特点、主要种类、交易方式、影响因素与市场分布等。 [学习重点]概念、背景、种类、特点、交易方式。 第一节 金融期货的产生和发展 一、金融期货的定义 所谓金融期货，是指以金融工具或金融产品作为标的物的期货交易方式。 金融期货三大类：外汇期货、利率期货和股指期货（包括股票期货）。 CME的日元期货合约 CBOT美国长期国库券期货合约 HKEX恒生指数期货合约 二、金融期货的产生 （一）外汇期货 布雷顿森林体系的解体开始了浮动汇率制时代，汇率风险催生外汇期货。 CME组建IMM（国际市场分部），于1972年5月16日推出英镑、加元、德国马克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索及意大利里拉七种外汇期货交易。 （二）利率期货 70年代以后，随着凯恩斯宏观经济学思想被弗里德曼的货币主义经济学所取代，利率管制的取消使利率波动日益频繁，利率风险的日趋严重使利率期货应运而生。 1975年10月，CBOT在美国政府的协助下，经过数年的周密研究推出有史以来第一张利率期货合约—政府国民抵押协会抵押凭证（Government National Mortgage Association Certificates,简称GNMA)期货合约。 （三）股指期货 1977年10月KCBT向CFTC提交开展股指交易的报告； 1980年澳大利亚美元期货采用现金交割 1981年CME推出现金交割的3月期欧洲美元期货交易 1982年2月，KCBT推出价值线指数期货 1982年5月，NYFE推出NYSE综合指数期货 （四）股票期货 20世纪80年代美国尚不允许单一股票和狭基股票指数的期货交易； 80年代末，北欧一些交易所开始推出股票期货； 《2002年美国商品期货现代化法案》取消了以往对证券期货、期权合约的禁止性规定。不久，CBOE、CME、CBOT联合发起成立了一个名为One Chicago 的新交易所，弊病感于2002年11月8日正式开始交易，主要交易品种为单个股票期货交易、狭基股票指数期货交易及交易所基金交易。 三、金融期货的发展与繁荣 交易金融期货的交易所迅速增加 金融期货品种迅速增加 金融期货的交易量、在全球期货交易中的比重迅速增加 四、金融期货的特点 （一）有形商品与金融产品的差异 首先，商品期货中，同种商品会存在一定程度的品质差异； 其次，有形商品的耐久性或易保管性差，须付出仓储、保险及资金占用等费用； 最后，有形商品的特殊性决定了即使完全相同的商品也会存在地区差价。 （二）金融期货的特点 1、金融期货中的交割具有极大的便利性 2、金融期货交割价格盲区大大缩小 3、金融期货中期现套利交易更容易进行 4、金融期货中逼仓行情难以出现 第二节 外汇期货 外汇期货是金融期货中最早出