国际经济合作经典案例分析一.docx

国际经济合作经典案例分析一 案例分析 案例:联想并购 IBM 全球化席卷各国经济之时，全球产业内部的分工与分化更加明显。以 PC 行业为例，全球能够生产 CPU 的企业大致只有英特尔、AMD、IBM 等几家企业，且英特尔大有“独步天下”之势，而全球能够生产 PC 的企业可谓数不胜数。全球 PC 行业的进展离不开英特尔这样的主角，但离开了任何一家充当配角的 PC 整机生产企业，这个行业照旧可以安康进展。 始终以来，中国企业在全球产业分工中都处在产业价值链的最低端，其竞争优势被刻画为低本钱，很难与世界顶尖企业针对某个细分产品市场短兵相接。 是否有力量制造出一种的竞争模式与竞争要素或许是重归 PC、拓展全球经营的联想能否真正意义上战胜戴尔、惠普等企业，成为全球 PC 制造龙头企业的关键。明显，依靠联想自身的实力、技术与资源根本不具有制造的行业竞争模式的力量，而且，处于生产层面的联想也并没有力量制造一种突破性变革技术，进而转变整个 IT 行业的进展方向。 最终，经过长时间谈判，联想集团在 2023 年末以总价 12.5 亿美元收购 IBM 旗下持续亏损的全球个人电脑业务。 从联想的角度看，尽管 PC 已是 IBM 的迟暮业务，但对联想仍有较大价值。首先，扩大产能、提高市场占有率、提升产品档次与质量;其次，实现全球化经营;再次，提升联想治理水平与技术实力，培育全球化治理人才。 1+1=股权+现金 联想更需要做的是如何使自己始联盟中能够有所作为。 联想通过并购 IBM 的 PC 业务，获得了 IBM 的 PC 业务高手、IBM 遍布全球 160 个国家的渠道以及具有国际化战略规划力量的人才。对于联想来说，IBM 是它进入全球的国际通道，联想并购 IBM 后，有业内人士指出:“从收购资金层面上讲，联 想固然是 IBM 的直接购置者。但从市场操作功能上看，IBM 倒更像这起交易的买家。” 这种“你中有我，我中有你”的战略合作关系成为联想与 IBM 这场 PC 交易背后最具价值的商业精神。首先，在产品层面，联想与 IBM 有着广泛的合作根底。其次，在产业层面，双方将共同推动 IT 产业变革。总之，联想与 IBM 双方将会在各自不同领域内的比较优势中更加专注于一个方面，同时通过推动技术、产品的应用，以全的网络概念转变全球 IT 产业。 那么，剩下的就要看联想的治理层如何导演了。 并购后，IBM 将成为联想的首选效劳和客户融资供给商。在股权构造方面，IBM 成为联想集团的其次大股东。联想集团此次并购的总价为 12.5 亿美元，在三年锁 定期完毕时，IBM 将获得至少 6.5 亿美元的现金和价值至多 6 亿美元的联想集团一般股股票，此外联想还将担当来自 IBM 约 5 亿美元的净负债，IBM 将持有联想集团18.9%的股份，成为联想其次大股东，股权在三年之内不得出售。 这种你中有我、我中有你的玩耍，使收购 IBM 的 PC 后的联想将不是一个纯粹的联想，而是一个与IBM 捆绑的联想。另一方面，这也是 IBM 的一种主动性安排。即便合并不成功，为确保 IBM 的 PC 价值不至于贬值、不至于使原有 IBM 人员大规模、快速流淌，IBM 也能够主动地实行反收购，而使 IBMPC 重回到 IBM 怀抱，固然这种现象并不是IBM 董事会期望看到的。 1+1=并购融资+股权投资 对于交易额中联想应支付的现金局部，联想不仅得到了充分的资金，还实行了合理转嫁风险的方式。 2023 年 3 月 31 日，联想集团与全球三大私人股权投资公司得克萨斯太平洋集团(TexasPacificGroup)、泛大西洋集团(GeneralAtlantic)及美国桥投资集团(NewbridgeCapitalLLC)达成协议，三者向联想集团供给 3.5 亿美元的战略投资， 其中得克萨斯太平洋集团投资 2 亿美元、泛大西洋集团投资 1 亿美元、美国桥投资集团投资 5000 万美元。这 3.5 亿美元将用于收购 IBM 全球 PC 业务，其中约 1.5 亿美元将用做收购资金，余下约 2 亿美元用做日常运营。 依据投资协议，联想集团将向三者发行优先股及认股权证:发行共 27 万余股非上市 A 类优先股，以及可用做认购 2 亿多股联想股份的非上市认股权证。这些优先股将获得每年 4.5%的固定累积优先现金股 息(每季度支付)，并且在交易完成后第七年起，联想或优先股持有人可随时赎回。在这种融资方式下，这三家投资者将最终共拥有约 12.4%的股权。 这三家投资方在联想与 IBM 达成收购协议之前就开头同联想亲热接触，并在促成联想与 IBM 的收购中起到了重要作用，同时三家投资方还为联想吸纳了 20 家银行供给的五年期 6 亿美元的银行贷款。 获得如此巨额的战略投资，也使得当时那些看淡此桩交易的人转变