机械行业2023年投资策略分析报告：脚踏实地，仰望星空.pdf

Xm l [Table_Page] 投资策略报告|机械设备 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 机械行业2023 年中期策略 行业评级 买入 前次评级 买入 既要脚下看路，也要仰望星空 报告日期 2023-06-30 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现  需求回顾：面临宏观基础不牢固的外部环境，2023 年上半年，机械行 8% 业下游需求明显走弱，基建和地产投资增速放缓，制造业投资在下游需 2% 06/22 08/22 10/22 12/22 02/23 04/23 求偏弱和库存偏高的背景下投资积极性不强。专用设备领域的新能源需 -3% 求边际减弱，导致设备企业订单预期向下修正。整体上半年机械需求相 -9% 对放缓。外需方面，工业资本品外需仍保持韧性，消费品需求表现疲软。 -15%  下半年展望：2023 年下半年保持经济基本面不波动的大环境下，我们 -21% 认为需求端表现可能会有边际变化的领域是制造业投资，制造业投资本 机械设备 沪深300 轮有望在3 季度库存周期见底，基建和地产投资增速的信心逐渐恢复， 需求逐渐筑底。新能源方面，产能逐渐进入消化状态，新技术的突破仍 [Table_Author] 然是重要看点，包括复合集流体，钙钛矿、电镀铜等领域。  选股思路：重点布局经济需求状态不敏感的领域。一方面是布局底部的 大周期品种，能在周期尺度上跨越本轮需求下行周期的资产；另一方面， 积极布局面向未来的资产，包括诸多0-1 的新需求以及符合产业自主可 控替代升级的领域，做到脚下看路的同时抬头看天。既向过去寻找确定 性高的周期品，也向未来索要空间和弹性品种。（1 ）长周期景气度向上 的周期品：当需求端不能继续超预期，重点聚焦大周期品，包括船舶海 工、铁路设备等；（2 ）面向未来的资产：以自主可控加速替代和未来新 兴产业趋势为代表的领域，包括工业母机、半导体设备、复合集流体和 人形机器人等领域。（3 ）等待周期复苏和估值修复的资产：主要集中在 通用自动化、新能源设备、出口产业链、风电产业链等领域。