浙江力诺-市场前景及投资研究报告-控制阀龙头业绩增长，全场景应用服务商转型.pdfVIP

公司报告 | 首次覆盖报告 浙江力诺 （300838 ） 证券研究报告 2023 年07 月10 日 投资评级 控制阀龙头业绩稳定增长，加速向全场景应用服务商转型！ 行业 机械设备/通用设备 6 个月评级 买入 （首次评级） 浙江力诺：控制阀龙头业绩持续增长，加速向全场景应用服务商转型 当前价格 17.97 元 目标价格 24 元 公司成立于2003 年，是国内领先的控制阀系统解决方案提供商，正由控制 阀大规模定制生产商向控制阀全场景应用服务商转型。公司深耕工业控制 基本数据 阀领域20 年，为工业自动控制领域提供各类气动式、电动式调节阀及开关 阀产品，下游应用覆盖石油、化工、造纸、环保、能源、医药、冶金、食 A 股总股本(百万股) 136.34 品等行业，已成为国内控制阀行业的主要供应商之一，位列国内行业第一 流通A 股股本(百万股) 100.83 梯队。公司坚持以中高端控制阀产品为依托，持续优化产品结构，拓宽高 A 股总市值(百万元) 2,450.03 端智能控制阀产品链，致力于成为国际流体控制知名品牌，已于2022 年获 流通A 股市值(百万元) 1,811.98 工信部认定为国家级专精特新“小巨人”企业。2023Q1 ，公司实现营业收 每股净资产(元) 6.95 入2.29 亿元，同比+37.10% ，实现归母净利润0.26 亿元，同比+42.57% 。 资产负债率(%) 31.57 多下游行业共振上行， 进程加速 一年内最高/最低(元) 19.88/12.95 控制阀作为智能制造的核心器件，是工业自动化仪器仪表行业中产品类别 最多、使用频率最高、市场规模最大的细分产品，下游应用领域覆盖石油、 石化、化工、造纸、环保、能源、冶金、医药、食品等。受益于下游行业 共振上行，控制阀市场持续扩容；根据GIA 数据，2020 年全球阀门制造市 场规模 732 亿美元，预计至 2026 年增至 923 亿美元，其中中国市场份额 位居全球第二。而对标工业阀门整体约 80%的国产化水平，国内控制阀细 分市场尚存在较大的进口替代空间；近年来随着国家政策支持、以及疫情 冲击下供应链安全诉求强化， 成行业发展的主要逻辑之一。高端 控制阀的国产自主化进程有望随行业集中化而加速落地，具备规模效益和 定制化能力的优质生产商有望充分受益。 公司竞争优势：研发创新底蕴深厚，推进高端市场开发 1 ）研发优势：公司以省级企业研究院、省级工业设计中心为依托，推进自 股价走势 主研发与产学研结合，与科研院所、高等院校等在高端高温高压控制阀、 远程数据处理等领域展开技术合作，助力实现产品升级和产品链拓宽，在 浙江