微盘股的拥挤度测算和择时分析报告.pdfVIP

证券研究报告 | 金融工程专题 深度报告 2023 年07 月10 日 金融工程专题 金融工程专题 微盘股的拥挤度测算和择时 ——德邦金工小市值专题之五 [Table_Summary] 投资要点：  2021 年以来德邦金工发布多篇小市值系列研究报告，持续关注近年来小市值风格 的崛起。我们通过多篇小市值专题报告、年度报告、中期报告等从多个角度探讨 了小市值股票的投资逻辑和策略优化。万得微盘股指数 （8841431.WI）走势强劲， 小市值风格占优。在系列报告中，专题一中我们展示了什么是小市值；专题二和 相关研究 专题三中小市值增强策略的潜力，包括使用多种风格因子和机器学习因子增强的 1. 《微盘股的症结与曙光——德邦金 小市值选股策略，并将小市值策略扩展到了国证2000 指数增强；专题四中我们探 工小市值专题之四》2023.04.24 讨今年3、4 月小市值出现回撤时仍然看好的理由。 2.《大容量国证2000 增强策略——德  相较于配置已较为拥挤的大盘股，微盘股可能为投资者提供更多的投资机会。截 邦金工小市值专题之三》2023.03.07 至2022 年第四季度，有2837 支公募基金已配置微盘股，其中持有市值最多的为 3. 《全球成长股或将迎来绝地反击— 金元顺安元启、国金量化多因子和中欧量化驱动，部分固收基金和 FOF 基金也对 —德邦金工 2023 年度策略报告》 持有微盘股感兴趣。公募基金在微盘股中的配置呈现出增长趋势，但总体仍有大 2022.11.17 量的配置空间，相比之下，沪深300、中证500 和中证 1000 等大盘股的配置已经 变得越来越拥挤。 4. 《脱缰的“小巨人”——德邦金工 2022 中期策略报告》2022.09.08  我们采用扩散指数对微盘股择时，发现策略对参数的敏感性较高。在首次阈值法、 5. 《小市值增强策略——德邦证券德 延迟阈值法以及经典双均线这三种不同的策略的基础上，我们进行了网格搜索， 邦金工小市值专题之二》 2022.06.23 逐一遍历扩散指数的回顾周期和扩散指标的买入卖出阈值，以此最大化策略表现。 6. 《小市值策略初探——德邦金工小  对微盘股2023 年下半年的展望，我们从指数趋势、利率环境、IPO 规模和微盘股 市值专题之一》 2022.04.20 策略拥挤情况四个角度考量： 7. 《进击的“小巨人”——德邦金工 2022 年度策略报告》2021.12.13  趋势上看微盘股已经走出低谷并创新高。根据我们4 月24 日发布的《小市值专题 之四：微盘股的症结与曙光》所提到的几点利空理由，基本被我们一一回应。随 着市场逐步修正，微盘股指数已创下新高。  年内利率持续下行预期兑现，利率有拐头向上迹象。去年11 月中旬以后利率市场 显著走高，并于年初见顶回落，今年 3 月中旬后的下跌并不是利率上行导致的。