中国能建-市场前景及投资研究报告：能源电力建设龙头，新能源发电增长极.pdf

建筑装饰/基础建设 公 司 研 中国能建 （601868.SH） 能源电力建设龙头，布局新能源发电培育全新增长极 究 2023 年07 月11 日 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入 （首次） 日期 2023/7/10  能源电力建设龙头，布局新能源发电培育全新增长极，给予“买入”评级 当前股价(元) 2.37 中国能建致力于为全球能源电力、基础设施等行业提供综合性服务，主营业务覆 公 一年最高最低(元) 2.80/2.20 司 盖广泛，拥有较完整的产业链。公司在能源建设行业地位显著，新签工程建设合 首 总市值(亿元) 988.08 同额保持增长，新能源发电装机规模迅速提升，在全产业链一体化优势下，各项 次 流通市值(亿元) 337.07 覆 业务发展稳健，盈利水平保持稳定。我们预计公司 2023-2025 年归母净利润为 总股本(亿股) 416.91 盖 95.2、124.3、152.6 亿元，对应 EPS 为0.23、0.30、0.37 元，当前股价对应PE 报 流通股本(亿股) 142.23 为10.4、8.0、6.5 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 告 近3 个月换手率(%) 135.89  工程建设新签合同订单充足，新能源发电增量空间广阔 公司工程建设业务主要包括境内外新能源及综合智慧能源、传统能源、城市建设、 股价走势图 综合交通和其他工程建设业务。2022 年公司工程建设业务实现收入3020.6 亿元， 同比增长14.4%，连续四年涨幅超 14%。公司年内新签合同金额9910.1 亿元， 中国能建 沪深300 24% 同比增长23.7%，其中新能源业务同比增长84.2%，近三年同比增速均超过50%。 12% 新能源及综合智慧能源、传统能源、城市建设、综合交通领域新签订单金额占比 分别为35.82%、25.15% 、21.41% 、5.69%，新能源及综合智慧能源订单金额增速 0% 较快。在国家“碳达峰、碳中和”背景下，新能源发电有望持续迎来高质量发展。 -12% 公司提出到2025 年，控股新能源装机力争达到20GW 以上。截至2022 年底， 开 -24% 源 2022-07 2022-11 2023-03 公司新能源并网装机容量4.99GW，通过投资、设计、建设、运营一体化，规模 证 数据 ：聚源 扩张后建设及运营成本降低，运营收入及盈利水平有望实现双增长。 券  设计咨询业务快速增长，工业制造及地产开发规模稳定 证 （1）设计咨询：2022 年实现收入 174.6 亿元，同比增长 18.3%，近五年均保持 券 研 增长；