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逸飞激光投资价值分析报告 圆柱电芯装配设备龙头，产能扩张迎来收入增长 2023 年 07 月 05 日 [Table_Invest] ➢ 圆柱电芯装配设备龙头，客户群体广泛。逸飞激光是一家专业从事精密激光加工智 未来 6 个月公允价值区间 能装备研发、设计、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括锂电池电芯自动装配线、 模组/PACK 自动装配线等自动化产线及各类精密激光加工智能化专机，2020、2021 及 35.39-37.60 亿元 2022 年逸飞激光在国内圆柱全极耳 电芯装配设备领域的市场占有率分别为 21.96%/44.7%/ 55.33%。公司产品广泛应用于锂电池、家电厨卫和装配式建筑等行业， 公司基础数据 下游主要为宁德时代、 高科、亿纬锂能等锂电池制造商。2020-2022 年公司营收分 发行前总股本（百万股） 71.37 别为 1.99/3.97/5.39 亿元，同比增长 65.68%/99.68%/35.87% ，归母净利润分别为 首次发行（百万股） 23.79 0.12/0.42/0.94 亿元，同比增长 179.69%/255.28%/122.53%。 发行后总股本（百万股） 95.16 ➢ 双碳政策下，国内动力电池市场高景气，锂电池制造核心是锂电设备。中国交通领域 发行后大股东持股比例% 58.87 发行占总股本比例% 25.00 碳排放约占总排放量 10%，而汽车占7.5% ，因此，汽车新能源化是推动实现“双碳”目 标的重要举措。动力电池是新能源汽车的核心部件，是实现‘双碳’目标的关键之一。锂 财务数据 2022-12-31 电池制作工艺复杂，生产过程涉及 30 多道工序，需多种设备配套完成。因此，锂电设备 股东权益（亿元） 5.70 将直接影响锂电池的性能及质量，是决定锂电池品质的关键因素之一。 每股净资产（元） 7.98 ➢ 4680 电池放量在即，有望带动圆柱电池占比提升。2022 年上半年全球动力电池市 净资产收益率% 16.48 场中方形占比 65%，圆柱电池及软包电池市场占比分别为 20%、14%。据 GGII 数据显 归母净利润（亿元） 0.94 示，截至 2023 年 4 月，国内外布局大圆柱电池企业超 50 家，全球大圆柱电池产能规划 基本每股收益（元） 1.32 合计超 350GW，预计2025 年，全球 4 系大圆柱动力电池需求量有望超 150GWh。 ➢ 募投项目产能扩张加速。2020-2022 年，逸飞激光组装、调试人员工时利用率分别 为 124.62%、132.18%、133.14%，新增产能将成为公司业绩主要增长点。本次公司 IPO 募资主要用于扩产与加强公司研发能力，提高产品核心竞争力，项目达产后将新增精密激 光加工智能化专机 200 套、电芯自动装配线 32 条、模组/PACK 自动装配线 40 条的 生产能力。 重要提示：本报告仅供参考，可能会因使用 ➢ 合理估值区间：未来 6 个月公司公允价值区间约为 35.39-37.60 亿元。根据动力电