20230713-安信证券-科新机电-300092-技术为核铸重器，产能为帆展空间.pdf

2023 年07 月13 日 公司深度分析 科新机电(300092.SZ) 证券研究报告 技术为核铸重器，产能为帆展空间 其他通用机械 投资评级 增持-A 科新机电是国内知名的重型压力容器制造企业。产品主要包括 首次评级 重型容器、大型反应器、换热器以及塔器等设备，公司所生产设 备体积较大且使用中会经历高温高压，因此对制造工艺及技术要 6 个月目标价 17 元 求较高。公司多年来持续为中石油、中石化等大型客户的大型项 股价 (2023-07-13) 15.13 元 目建设提供关键核心设备。公司营收利润增长稳健，2019-2022 交易数据 年，公司营收由5.94 亿提升至10.75 亿，CAGR 为29.52%；净利 总市值(百万元) 4,144.46 润由0.43 亿提升至1.21 亿，CAGR 为15.99%；石油炼化、煤化工 流通市值(百万元) 2,534.91 以及天然气化工是公司传统优势项目，2020 年-2022 年三板块营 收合计占比分别为60.47%、69.80%以及49.31%。 总股本(百万股) 273.92 流通股本(百万股) 167.54 非标压力容器是化工流程中的关键设备，当前国内已经实现了 12 个月价格区间 8.56/17.62 元 国产化替代。数据显示，2022 年我国压力容器保有量为497.15 万 台，从应用上看，下游行业规模扩大直接促进压力容器市场规模 股价表现 提升。以石化行业及核电行业为例，近年来，石油和化学工业景 气度高企，液氨、尿素、BDO 等化工行业市场需求保持稳步增长； 71% 科新机电 沪深300 核电板块进入发展新周期，自2019 年核电项目重启审批后已经有 61% 51% 多个新项目陆续获准建设。2022 年度已累计核准5 个核电项目、 41% 31% 10 台核电机组，政策性支持效果明显，核电行业政策利好将拉动 21% 11% 核电相关压力容器的不断发展。 1% -9% -19%