企业ESG表现对股价崩盘风险的影响——基于内部控制视角.pdfVIP

第３０卷第 １期　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 商学研究 (双月刊) 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 Ｖｏｌ３０ ＮＯ１ ２０２３年２月　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 Ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ Ｓｃｉｅｎｃｅ Ｒｅｓｅａｒｃｈ　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 Ｆｅｂ２０２３　 企业ＥＳＧ表现对股价崩盘风险的影响 ———基于内部控制视角 罗喜英ꎬ 张培龙 (湖南科技大学 商学院ꎬ 湖南 湘潭４１１２０１) 　 　 摘　 要: 以２０１１—２０２０年中国Ａ股上市公司为样本ꎬ 探究企业ＥＳＧ表现对股价崩盘风险的影响与作用机制ꎮ 研究发 现: 企业ＥＳＧ表现会显著抑制股价崩盘风险ꎻ 内部控制在企业ＥＳＧ表现与股价崩盘风险之间存在部分中介作用ꎻ 在非国有 企业与高产品市场竞争地区ꎬ 企业ＥＳＧ表现对股价崩盘风险的抑制作用更显著ꎻ 分析师关注度和政府补助会削弱企业ＥＳＧ 表现对股价崩盘风险的影响ꎮ 研究揭示了企业ＥＳＧ表现抑制股价崩盘风险的路径和条件ꎬ 丰富和拓展了企业ＥＳＧ与股价崩 盘风险理论ꎬ 对企业决策者调整经营理念以规避风险具有一定的借鉴意义ꎮ 关键词: ＥＳＧ表现ꎻ 股价崩盘风险ꎻ 内部控制ꎻ 产品市场竞争ꎻ 分析师关注度 － － － 中图分类号: Ｆ２７２ꎻ Ｆ２７６６ꎻ Ｆ８３２５　 　 　 　 文献标识码: Ａ　 　 　 　 文章编号: ２０９６ ４３１５ (２０２３) ０１ ００７８ １７ Ｔｈｅ Ｉｍｐａｃｔ ｏｆ Ｃｏｒｐｏｒａｔｅ ＥＳＧ Ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ ｏｎ Ｓｔｏｃｋ Ｐｒｉｃｅ Ｃｒａｓｈ Ｒｉｓｋ —Ｂａｓｅｄ ｏｎ ｔｈｅ Ｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅ ｏｆ Ｉｎｔｅｒｎａｌ Ｃｏｎｔｒｏｌ － － ＬＵＯ Ｘｉ ｙｉｎｇꎬＺＨＡＮＧ Ｐｅｉ ｌｏｎｇ (Ｂｕｓｉｎｅｓｓ ＳｃｈｏｏｌꎬＨｕｎａｎ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ ｏｆ Ｓｃｉｅｎｃｅ ａｎｄ ＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙꎬＸｉａｎｇｔａｎꎬＨｕｎａｎ４１１２０１) － Ａｂｓｔｒａｃｔ: Ｔａｋｉｎｇ Ｃｈｉｎａ’ｓ Ａ ｓｈａｒｅ ｌｉｓｔｅｄ ｃｏｍｐａｎｉｅｓｆｒｏｍ２０１１ｔｏ２０２０ ａｓａ ｓａｍｐｌｅꎬｔｈｉｓｐａｐｅｒ ｅｘｐｌｏｒｅｓｔｈｅ ｉｍｐａｃｔ ａｎｄｍｅｃｈａ￣ ｎｉｓｍ ｏｆ ｃｏｒｐｏｒａｔｅ ＥＳＧ ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ ｏｎ ｓｔｏｃｋ ｐｒｉｃｅ ｃｒａｓｈ ｒｉｓｋ. Ｔｈｅ ｓｔｕｄｙ ｆｉｎｄｓ ｔｈａｔ:Ｃｏｒｐｏｒａｔｅ ＥＳＧ ｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅ ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔｌｙ ｉｎｈｉｂｉｔｓ ｓｔｏｃｋ ｐｒｉｃｅ ｃｒａｓｈ ｒｉｓｋꎻｉｎｔｅｒｎａｌ ｃｏｎｔｒｏｌｈａｓａｐａｒｔｉａｌ ｉｎｔｅｒｍｅｄｉａｒｙ ｅｆｆｅｃｔｂｅｔｗｅｅｎｃｏｒｐｏｒａｔｅＥＳＧｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅａｎｄｓｔｏｃｋｐｒｉｃｅｃｒａｓｈｒｉｓｋꎻ － － － ｉｎ ｎｏｎ ｓｔａｔｅ ｏｗｎｅｄ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ａｎｄｈｉｇｈ ｐｒｏｄｕｃｔｍａｒｋｅｔｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎａｒｅａｓꎬｃｏｒｐｏｒａｔｅＥＳＧｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｉｎｈｉｂｉｔｓｓｔｏｃｋｐｒｉｃｅｃｒａｓｈｒｉｓｋ. Ｔｈｅ ｅｆｆｅｃｔ ｉｓ ｍｏｒｅ ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔꎻａｎａｌｙｓｔａｔｔｅｎｔｉｏｎａｎｄｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔ ｓｕｂｓｉｄｉｅｓｃａｎｒｅｄｕｃｅｔｈｅｉｍｐａｃｔｏｆ ｃｏｒｐｏｒａｔｅＥＳＧｐｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｎｓｈａｒｅ ｐｒｉｃｅ ｃｒａｓｈ ｒｉｓｋ