宏观经济与股票市场分析.pptxVIP

股票市场与宏观经济;2、如果股市是晴雨表——有效预期经济变化，而经济是股市的滞后指标，那么，研究宏观经济还有;目录;一、股价走势与经济增长：不确定的晴雨表;中国：关联度逐渐提高;日本：80年代中期后，股指与GDP增长大体同向变化;2、股市变化与经济走势常有背离，且提前于经济变化 美国;美国：危机后政府采取刺激性减税政策，在经济尚未恢复前，市场开始上行，但经济增长到达一定程度后，市场出现调整(1919-1925年);日本: 市场波动远大于经济，并且在很多时段与经济增长背离;日本：90年代央行持续降息至战后最低加上产业政策调整使市场产生较好的增长预期，导致市场先于经济走强，并在预期实现后出现市场调整;中国：股市变化提前于经济变化，08-09年最明显;中国：亚洲金融危机前后的A股市场〔以下图〕，在2008年国际金融危机后中国股市也是在经济增长严重放缓的情况下启动的;3、股市长期运行均线与经济长期走势一致 美国;中国;日本;小结：;目录;二、宏观分析：影响股市的宏观因素;根本面;3、股票市场关注的宏观指标;经济增长 GDP：一定时期内一个国家或地区经济中所生产的全部最终产品和劳务的价值;就业水平;国际收支;物价水平;先行指标 PMI采购经理人指数——当前宏观经济状况 新订单 企业购进价格 波罗的海干散货航运BDI指数——国际贸易 国际大宗商品CRB期货价格指数——原材料价格 主要市场股票价格指数变动——国际经济运行 货币供给量——价格变化;〔2〕政策面指标：;M0，M1，M2;宏观经济运行周期〔商业周期、景气循环〕政策和资金量之间的互动，形成了一个阶段股票市场的大趋势 经济运行中周期性出现的经济扩张和收缩交替的一种现象，表现为经济增长、投资、就业、物价、货币供给、对外贸易等经济活动增长率的波动 政府会通过反周期调控政策，熨平周期波动，实现稳定增长、充分就业、低通货膨胀和平衡国际收支的目标;目录;一、经济增速趋势性回落结构调整主导开展;1、短期因素;- 企业经营状况没有明显改善 PMI产成品库存 当前工业企业产品库存及其增速都还处于较高位置，亏损企业数量和亏损额的增长在加速;- 企??盈利增长下调过程刚刚开始，将持续到今年3季度前后;;- 受国际市场萎缩、人民币汇率上升和我国制造本钱提高的影响，出口增速将持续放缓;- 结构调整压力加大，资金、人力和资源逐渐向潜在的市场更广阔的部门转移，在转移过程中将产生企业的倒闭 、增长不确定风险加大等，进而导致投资增速下滑;- 短期内受经济调整影响会出现一定幅度下滑，但长期平稳增长趋势未变 人口红利的逐渐消失和城镇就业出现的结构性失调——工资上行趋势确立，有利于消费的持续增长;二、货币信贷形势好于2011年;2、近期市场流动性环境有所趋缓，显示政策调整效果开始出现;三、通胀：压力减弱，全年CPI 3.5-4%;货币政策： 总体取向：经济和通胀双降的背景下，2012年货币资金供给状况将好于 11年，稳健略松+针对性调整〔对中小企业信贷支持〕，全面放松的可能性小，货币政策总体偏谨慎 存款准备金率：上半年仍存在1-2次下调的可能性，主要为对冲需求减弱和外汇占款减少，保证银行体系流动性的正常需要，但宽松特性不明显 利率：总体物价增速的回落需要1-1.5年时间，因此2012年全年物价会持 续处于3%以上，特别是一季度，基数影响加节假日影响，CPI下行的速度不会很快，国际货币宽松对大宗商品价格影响不确定，因此年内降息概率较低;财政政策：;五、自上而下看市场;中国;谢谢!