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第四章 筹资管理 一、企业筹资的目的和原则 （一）企业筹资的目的 1.满足生产经营的需要 2.满足资本结构调整的需要 ;;二、筹资规模和筹资时机 （一）筹资规模 筹资规模，是指企业在一定时期内的筹资额。其确定的方法有许多，在这里主要介绍两种： 销售百分比法 销售百分比法是根据资产负债表有关项目与销售额之间的比例关系以及预测期销售额的变动情况，预测资金需要量的一种方法。 销售百分比法建立在如下三个假设条件上：①资产负债表上的大部分项目与销售额有直接的比例关系；②各资产的目前规模，就目前的销售水平而言，是适当的；③预测期的销售结构和价格水平与基期相比，基本不变。;介绍;组织演示文稿;得到最佳效果;开篇;论点 #1;第三步，按下列公式计算预测期所需要追加的对外筹资额: 预测期所需要追加的对外筹资额＝; 在本例中，该企业在2002年度需要追加的对外筹资额为: 2002年度需要追加的对外筹资额 ＝（34.75%-17.75%）×(250-200)-10- 250×5%×(1-40%)＋(20+10+5) ＝ 26(万元) ; 资金习性预测法 所谓资金习性，是指资金变动同产销量变动之间的依存关系。按照这种依存关系，可把资金分为： 不变资金是指在一定的产销范围内，不受产销量变动的影响，保持固定不变的那部分资金。包括:为维持正常生产经营活动而占用的最低数额的现金、必备的存货以及固定资产占用的资金。 变动资金是指随产销量变动而成同比例变动的那部分资金。一般包括直接构成产品实体的原材料、外购件等占用的资金以及超出最低储备的现金、存货、应收账款等。 ; 半变动资金是指虽然受产销变动的影响，但不成同比例变动的资金，如一些辅助材料所占用的资金。半变动资金，可采用“高低点法”、“回归直线法”等方法划分为不变资金和变动资金两部分。 ; 在上述模型中，关键问题在于如何根据历史资料来确定a、b数值。因为只要确定了a、b数值，便可在销售预测的基础上，很容易地确定出筹资规模。确定a、b数值的方法，通常有如下两种: (1)回归直线法; 举例 某企业1997年至2001年销售量和资金需要量的历史资料如下表。通过预测，2002年的销售量为78000件。试确定2002年的筹资规模。 该企业1997－2001年间销售量与资金需要量 ;第一步：根据上表有关资料，计算出下表的数据。 回归直线方程有关数据计算表;第二步：将上表中最后一行的合计数，代入上述两个公式，分别确定b与a的值。;第三步：建立线性回归模型：y=2050000+24.5x 第四步：在2002年销售量为7.8万件的条件下，筹资总规模为： y=2050000+24.5×78000=3961000(元) 最后还必须指出，这里所确定的筹资总规模，不是预测期要追加的对外筹资额。而预测期需要追加的对外筹资额则是在资总规模的基础上，抵减现有资金存量、留存收益等项目以及加上偿付长期负债等项目之后的余额。;(2)高低点法 举例：仍利用上述例的资料，其预测过程是： 第一步：计算单位销售量的变动资金（b） 第二步：计算不变资金总额（a） 第三步：建立线性回归模型：y=2000000+25x 第四步：在2002年销售量为7.8万元的条件下，筹资总规模为： y=2000000+25×78000=3950000(元) ;运用资金习性预测法必须注意以下 一是，筹资规模与产销量之间的线性关系应符合实际情况，如果这种关系不存在，就应改用多元回归法。 二是，确定不变资金规模和单位变动资金规模时，应利用预测年度前连续几年的历史资料。一般认为历史跨度越长，计算出来的结果就越准确。因此，在条件允许的情况下，应尽量使历史资料长一些，一般不能短于3年。 三是，在具体预测中，应有意识地考虑通货膨胀对筹资额或资金需要量的影响。;（二）筹资时机的选择 筹资时机是指有利于企业筹资的系列因素所构成的良好的筹资环境或筹资机会。这是客观存在的，企业只能认识、了解并适应它，而不能左右它。因此，企业在把握有利筹资机会时，必须发挥其主观能动性。 1.确定筹资时机应考虑的因素 企业在确定筹资时机、评价筹资环境时，应考虑以下两个方面因素: （1）客观的外在环境因素。主要是指对企业筹资时机把握产生重大影响的外在要素。包括国民经济发展状况、财政与金融政策、行业竞争程度、市场供求状况、产品周期等。如就国民经济发展状况而言，当经济处于高速发展时期时，企业的投资欲望较强，投资需要量较大，企业的负债能力也相对较强，