主要消费产业行业：风格切换延续，复苏边际放缓-20230709-国金证券-18页.pdfVIP

S1130523050001 gongyizhi 投资建议 ◼ 风格切换之年，板块表现分化。2023 年上半年交易结束，大消费板块先涨后落，预期由强到弱，本质上是三年 疫情加速板块风格转变，从进攻性回归防御性，整体估值水平回落。2023 年初至今，消费行业多数下行，仅传 媒（+33.4%）、家电（+9.2%）上涨，低估值板块轻工、纺服表现更优。 ◼ 财新PMI 回落，服务业增速放缓。6 月财新服务业PMI 指数录得53.9，环比回落3.2pct，高于荣枯线但边际放 缓趋势明显，印证统计局口径服务业PMI 走势，但显示下滑幅度更快。 ◼ 大盘趋势延续，关注结构机会。7 月卖方大消费金股出炉，以AI 概念和龙头白马为主，行业集中在传媒、白/啤 酒、生猪、家电，大盘偏弱运行趋势延续，关注结构性机会。虽然当前政策环境宽松，但刺激节奏谨慎，顺周期 品种继续转为承压。行业配置上，23 下半年业绩确定性在板块风格切换阶段依然重要，关注结构性机会，优选 高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。 行情回顾 ◼ 涨跌幅：上周各行业多数下跌，农林牧渔（0.9%）、商贸零售（0.3%）、社会服务（0.1%）板块涨幅居前。 ◼ 成交额：大消费行业整体日均成交额1298.6 亿元，周环比下跌-12.7%，占A 股整体日均成交额的 14.6% 交易动态 ◼ A 股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-268.6 亿元；股东减持-91.9 亿元; 新发基金+14.0 亿元; 融资资金+70.4 亿元; 陆港通资金-158.7 亿元。 ◼ 主力资金流动：上周各行业均呈现主力资金净流出状态，传媒、轻工制造、家用电器板块主力资金净流出金额居 前。农发种业（农林牧渔）、山西汾酒（食品饮料）、格力电器（家用电器）主力资金净流入金额居前。 ◼ 北向资金流动：上周北向资金大多呈净流出，食品饮料、商贸零售、传媒净流出额居前。安井食品（食品饮料）、 恺英网络（传媒）、谱尼测试 （社会服务）北向资金净流入金额居前。 ◼ 南向资金流动：上周社会服务、家用电器、纺织服饰行业南向资金净流入居前。东方甄选（社会服务）、JS 环球 生活（家用电器）、安踏体育（纺织服饰）南向资金净流入金额居前。 ◼ 市场情绪：融资交易占比7.1% （上期为6.7%）；沪市换手率0.6% （上期为0.7%），深市换手率1.7% （上期为 1.8%）。 ◼ 基金仓位：偏股混合型基金估算仓位77.2% （上周77.9%），灵活配置型基金估算仓位62.0% （上周62.7%）。 ◼ 热点题材：摄像头、生物育种、旅游出行、预制菜、猪产业。 风险提示 ◼ 疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。 敬请参阅最后一页特别声明 1 内容目录 1、市场观点：风格切换延续，复苏边际放缓 4 2、行情回顾 5 2.1、板块涨跌幅 5 2.2、板块成交额 6 3、板块估值 7 3.1、A 股大盘估值 7 3.2、大消费行业估值 9 4 、资金流动 9 4.1 、A 股流动性跟踪 9 4.2 、主力资金流动 10 4.3 、南北向资金流动 10 4.3.1 、北向资金 10 4.3.2 、南向资金 13 5、交易动态 14 5.1、市场情绪 14 5.2、热点题材 15 5.3、异动个股 15 5.3.1、连续上涨 15 5.3.2、短线强势 16 5.3.3、短线突破 17 6、风险提示 17 图表目录 图表1： 大消费1H2023 板块表现 4 图表2： 财新PMI 4 图表3： 财新服务业PMI 4 图表4： 卖方7 月大消费金股 5 图表5 ：A 股大盘涨跌幅（%） 5 图表6 ： 主要消费指数涨跌幅（%） 5 图表7 ：A 股大消费一级行业涨跌幅（%） 6 图表8 ：A 股成交额统计（亿元，%） 6 图表9 ：A 股大消费