公用事业及环保产业行业研究：5月用电，低基数下，二产支撑用电需求修复-20230707-国金证券-17页.pdfVIP

 5 月全社会用电增速提升至7.5%，三大产业均同比正增长。5 月全社会用电量7221.9 亿千瓦时。分一/二/三产看， 第一产业用电量103.7 亿千瓦时，同比增长7.59%；第二产业用电量4957.7 亿千瓦时，同比增长 17.73%；第三 产业用电量1284.8 亿千瓦时，同比增长4.29%；城乡居民用电量875.7 亿千瓦时，同比上升7.17%。一、二、三 用电量均稳步增长；其中二产对全社会用电量新增贡献率达44.6%，对国内用电需求修复起明显支撑作用。  六大板块用电均同比上升。 （1）TMT 板块—用电量同比增速为12.01%，增速环比回升2.95pcts。三个细分子行业中，电信、广播电视和卫星传 输服务、互联网服务和软件和信息技术服务业日均用电分别同比增长11.35%、13.40%、10.61%。 （2）能源板块—用电量同比增长8.14%，增速较上月增加2.18pcts。石油和天然气开采业与石油、煤炭及其他燃料 加工业日均用电量高增，上升4.33%、12.92%。 （3）地产周期板块—用电增速为2.81%，较上月环比下降3.81pcts。子板块中，除采矿业以外皆同比增长。日均用 电量同比来看，房地产用电量增幅最大，达24.48%。 （4）制造板块——用电量增速为9.53%，较上月增幅环比收窄2.68pct。细分子行业中，交运、电气设备制造增速最 高，同比增加36.1%、28.6%；电气设备制造业新增用电贡献率仍然最高，达29.9%。 （5）消费板块—用电量同比增长 18.36%，较上月增速高增 1.83pct。从细分行业看，各细分行业均实现增长，其中 住宿和餐饮业增速最高，达33.99%。主因放开后需求稳步释放，叠加五一假期出游高峰。 （6）交运板块——用电量同比增长27.12%，增幅略微收窄，但仍维持高速正增长态势。子行业中，铁路运输业日均 用电量同比增长41.71%，道路运输业和其他运输业日均用电量同比分别增长14.30%、13.90%。  行业视角：光伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源车制造行业增速分别为85.6%、75.8%、53.6%，增速前 三与2022 年5 月保持一致，仅充换电服务与新能源整车制造排名对调，电新产业链维持景气。5 月用电增速后十 名大多集中在高耗能行业。降幅前三行业为黄磷、计算机制造业和港口岸电用电，分别同比下降 22.4%、10.6% 和10.1%。2023 年5 月全国线路损失率4.37%，线路损失量为318.65 亿千瓦时。  区域视角：5 月，广东超越江苏成为新增用电量最高省份。各省用电增量贡献率前五省份分别为广东、江苏、浙 江、内蒙和上海，前五名省份增量贡献率高达55.69%；新增贡献率最高的广东贡献率达18.85%。 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源、浙能电力等；新能源发电：建议 关注新能源龙头龙源电力。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期； 煤价维持高位影响火电企业盈利等。 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 行业专题研究报告 内容目录 1、分部门看：经济复苏，二产支撑用电需求增长 4 2、分板块看：制造与房地产周期增速放缓 5 2.1 整体：六大板块用电均同比上升 5 2.2 TMT 板块：用电增速回升 7 2.3 能源板块：煤炭开采业增速回正 8 2.4 地产周期板块：房地产业日均用电环比下降 9 2.5 制造板块：用电增速环比收窄 9 2.6 消费板块：用电增速同比转正 10 2.7 交运板块：低基数下交运需求同比高增 11 3、分行业看：充换电景气提升，高耗能行业仍承压 12 4、分地区看：西部地区用电量持续领涨 14 5、投资建议 15 6、风险提示 15