沪铝期货：趋势不明，成本运行-20230710-大越期货-20页.pdfVIP

趋势不明 成本运行 沪铝期货 研究结论  从供需面来看，22023 年供应将继续扰动，需求或前 完稿时间:2023年7月10日 低后高，但是仍将疲软为主，供需双弱继续延续，供需或维持 分析师： 祝森林 紧平衡。 研究品种: 铝 从业资格号: F3023048 投资咨询号： Z0013626  综合上述，，在俄乌摩擦背景下，国外方面能源问题 TEL: 0575 或继续影响海外铝产量，国内由于碳中和铝的产能受到压制， E-mail: zhusenlin@dyqh.info 供应端还会有所紧张，需求端，在海外持续加息和高通胀背景 下，经济衰退风险仍存，房地产疲软压制铝价，需求端整体还 是疲软，下半年铝价还是维持震荡运行为主，铝价运行还是以 宏观情绪波动为主，区间16000~20000元/吨。 AL 主力合约日K 线图 【 衍 生 品 】 请详细阅读后文免责声明 半年度报告 一、 行情回顾 图1：LME铝沪铝 资料来源：WIND 回顾2023年上半年，沪铝整体震荡偏弱运行，供需双弱的背景下难有大的表现， 整体在 17500~19500 区间运行，没有明显趋势行情。 半年度报告 二、供需分析 1、供需平衡表 图2：WBMS 全球供需平衡表 资料来源：WMBS 全球原铝供需现状： 世界金属统计局(WBMS)周三公布的最新报告数据显示，2023 年3 月，全球 原铝产量为574.54 万吨，消费量为559.73 万吨，供应过剩14.82 万吨。 半年度报告 2、供应端：碳中和抑制产能投放 （1）铝土矿 截止至2023 年05 月，国内进口铝土矿 12,929,700.97 吨，较上一个月增加 933,296.67 吨，从季节性角度分析，国内进口铝土矿较近5 年相比维持在较高水平； 国内铝土矿价格为340 元/吨，进口平均单价为43.07 美元/吨，国内外价差为-67.59 元/吨，国内外价差较近5 年相比维持在平均水平。 图3：铝土矿进口数量 资料来源：WIND 图4：铝土矿国内价格 半年度报告 资料来源：WIND 图5：废铝月度进口 资料来源：WIND 半年度报告 （2）氧化铝 截止至2023 年05 月，国内氧化铝产量为700.91万吨，较上一个月增加10.41 万吨，当月同比减少4.7%，国内产量较近5 年相比维持在较高水平；进口量方面， 国内进口氧化铝为113,774.89 吨，较上个月减少27,838.66 吨，国内进口量较近5 年相比维持在较低水平；产能方面，国内在产产能为8,650 万吨，总产能为10,292 万吨，开工