专题报告：平控政策有助于优化黑色产业结构-20230705-华泰期货-18页.pdfVIP

期货研究报告|专题报告2023-07-05 平控政策有助于优化黑色产业结构 研究院 黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武 2023 年粗钢产量平控再度成为影响钢铁行业的重要政策。作为行政性的平控政策，它一  010 定程度上能改变黑色产业链上不同商品的供需，既能制约钢材的供应，又能控制原料的  wangyingwu@ 需求。同时，平控政策的实施节奏很大程度上影响了钢铁行业的供需和利润分配。此外， 从业资格号：F3054463 今年钢材净出口量大增，基本对冲了国内钢材消费的下滑，成为钢材库存持续去化的重 投资咨询号：Z0017855 要原因。下半年重点关注粗钢产量平控政策、钢材出口情况，一旦出现严格的行业政策， 王海涛 钢材有望出现供需错配，从而带来行业利润扩张的机会，而原料铁矿和双焦需求更多取  wanghaitao@ 决于废钢供应回升的情况，需密切跟踪废钢日度到货数据。 从业资格号：F3057899 核心观点 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 ■ 市场分析  kuangzhipeng@ 2023 年4 月中旬，财新网报道称2023 年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022 年 从业资格号：F3056360 10.18亿吨基础上不增不减。下半年再根据实施情况进行动态调整、总量控制。具体政策 投资咨询号：Z0016171 尚需等待国家相关部门出台文件。 联系人 回顾2021 年，工信部多次提出2021 年全国粗钢产量要实现同比下降，最终顺利完成该 余彩云 项任务。上半年，钢材价格创下历史新高，行业利润一度超过 1000 元/吨，钢铁企业积  yucaiyun@ 极生产，粗钢产量不减反增。下半年，伴随着国家保供稳价及房地产市场下滑，全国粗 从业资格号： 钢产量压减政策同步落实，钢材价格高位回落，粗钢产量大幅下降，行政性压产给予钢 刘国梁 铁行业较为丰厚的利润。  liuguoliang@ 2023年粗钢产量平控再度成为影响钢铁行业的重要政策。作为行政性的平控政策，它一 从业资格号： 定程度上能改变黑色产业链上不同商品的供需，既能制约钢材的供应，又能控制原料的 需求。同时，平控政策的实施节奏很大程度上影响了钢铁行业的供需和利润分配。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 从钢材供应角度，2023 年1-5 月全国粗钢产量增加961 万吨，要达成全年粗钢产量平控 的要求，需要2023 年6-12 月全国粗钢产量减少961 万吨。华泰期货研究院按照粗钢产 量平控进行测算，2023 年6-12 月粗钢需求高于去年同期，钢材总库存呈现逐步降低趋 势，到2023 年12 月份钢材总库存降低到1526 万吨。粗钢12 月当月供需缺口达到1000 万吨。 从原料需求角度，1-5 月份，全国粗钢产量增加961 万吨，由于废钢供应减少（-1700 万 吨，同比降 14%），短流程粗钢产量下降明显，而长流程粗钢产量增加，铁水产量贡献 较大（+882 万吨，同比增2.5%），从而支撑原料铁矿和双焦的需求。在平控政策下，6- 12 月份，粗钢产量需要下降961 万吨，而粗钢产量的减少势必降低原料需求。这也涉及 请仔细