2023年银行业资产证券化分析报告.doc

2023年银行业资产证券化分析报告 目 录 TOC \o 1-4 \h \z \u 一、资产证券化概述 PAGEREF Toc361505844 \h 4 1、资产证券化参与主体 PAGEREF Toc361505845 \h 4 2、资产证券化的流程结构 PAGEREF Toc361505846 \h 4 （1）确定资产证券化的目标，组成资产池 PAGEREF Toc361505847 \h 5 （2）组建特设机构 SPV（特定目的机构/特定目的受托人），实现真实销售 PAGEREF Toc361505848 \h 5 （3）信用增级 PAGEREF Toc361505849 \h 5 （4）信用评级 PAGEREF Toc361505850 \h 6 （5）发行承销 PAGEREF Toc361505851 \h 6 （6）发行后的服务与报告 PAGEREF Toc361505852 \h 6 二、国外资产证券化业务发展状况 PAGEREF Toc361505853 \h 7 1、美国：资产证券化最大市场，结构调整进行时 PAGEREF Toc361505854 \h 7 2、欧洲：后起之秀，第二大资产证券化市场 PAGEREF Toc361505855 \h 11 3、东南亚：借鉴欧美模式，成长空间巨大 PAGEREF Toc361505856 \h 15 4、香港地区：借助资源优势，发展迅速 PAGEREF Toc361505857 \h 17 三、中国资产证券化发展状况 PAGEREF Toc361505858 \h 18 1、现状 PAGEREF Toc361505859 \h 18 2、发展历程 PAGEREF Toc361505860 \h 19 （1）早期探索阶段（1992-2023年） PAGEREF Toc361505861 \h 20 （2）试点阶段（2023 年-2023年） PAGEREF Toc361505862 \h 21 （3）停滞阶段（2023年-2023年） PAGEREF Toc361505863 \h 23 （4）再次启动阶段（2023年至今） PAGEREF Toc361505864 \h 23 3、政策层面 PAGEREF Toc361505865 \h 24 4、发展前景 PAGEREF Toc361505866 \h 26 （1）资产证券化与银行表外业务相生而行 PAGEREF Toc361505867 \h 26 （2）展望未来 空间巨大 PAGEREF Toc361505868 \h 28 四、上市银行资产证券化开展情况 PAGEREF Toc361505869 \h 29 1、建设银行 PAGEREF Toc361505870 \h 30 2、工商银行 PAGEREF Toc361505871 \h 32 3、招商银行 PAGEREF Toc361505872 \h 33 五、风险因素 PAGEREF Toc361505873 \h 34 六、结论 PAGEREF Toc361505874 \h 34 一、资产证券化概述 资产证券化业务主要是指将缺乏流动性，或者流动性不强，但能够创造比较稳定预期现金流的资产，集结成资产池，并对资产池中资产所创造的现金流和风险进行结构性重组，并出售给特殊载体（SPV），并发行证券产品的业务。 1、资产证券化参与主体 发起人也是原始权益人，是证券化基础资产的原始所有者，通常是金融机构或大型工商企业；特定目的机构或特定目的受托人（SPV）是资产证券化的中枢，指接受发起人转让的资产，并以该资产为基础发行证券化产品的机构。资产证券化产品发行之前要先通过信用增级机构的增级。其他参与主体如下表。 2、资产证券化的流程结构 原始权益人将基础资产转让给SPV机构，SPV对基础资产进行信用增级提高信用等级，并经信用评级后，由承销机构将其出售给投资人。整个流程的关键为真实出售，破产隔离和信用增级三个环节。具体则体现为： （1）确定资产证券化的目标，组成资产池 原始权益人把自己拥有的能够产生未来现金流的信贷资产汇集形成一个资产池。 （2）组建特设机构 SPV（特定目的机构/特定目的受托人），实现真实销售 SPV 从发起人那里买来的资产构成 SPV负债表上的资产，SPV 发行的证券则构成其资产负债表上的负债。尽管SPV可以由原始权益人设立，但是 SPV 在法律和财务上需独立于发起人。原始权益人把资产转移给 SPV 通常有两种方式：真实出售和抵押融资。如果以真实