2023年余热发电EMC行业分析报告.doc

2023年余热发电EMC行业分析报告 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、余热发电EMC将成高耗能行业节能主流模式 PAGEREF Toc374626887 \h 3 1、EMC将成为我国余热发电市场运营的主流模式 PAGEREF Toc374626888 \h 3 2、水泥、玻璃等EMC率先应用领域仍有大潜力可挖 PAGEREF Toc374626889 \h 7 3、钢铁、化工有色等EMC新领域存量可改造空间广阔 PAGEREF Toc374626890 \h 9 二、天壕节能：精于风控，勇于创新 PAGEREF Toc374626891 \h 12 1、EMC壁垒体现在项目选、建、管、运全产业链 PAGEREF Toc374626892 \h 13 2、项目甄选风控能力是公司基业长青的基石 PAGEREF Toc374626893 \h 17 3、资金实力保证扩张优势，外延式并购与内生增长并举 PAGEREF Toc374626894 \h 18 三、盈利预测 PAGEREF Toc374626895 \h 20 一、余热发电EMC将成高耗能行业节能主流模式 1、EMC将成为我国余热发电市场运营的主流模式 过去10 年，我国EMC 项目投资规模年复合增速近60%，预计未来三年将保持30%-40%的年均增速。在美国等发达国家，超过30%的节能项目都是通过EMC 模式建造与营运的，而目前在国内，EMC 模式才刚刚起步，国家和地方政府高度重视，出台了多项优惠政策积极推广。2023 年7 月12 日，李克强总理在国务院常务会议中提出，要加快发展节能环保产业，既要有政策支持，更要创新机制，鼓励引导社会资本包括民间资本积极参与，并重点强调要发展壮大合同能源管理等节能环保服务业。 资料来源：中国节能协会节能服务产业委员会 碳排放交易1市场的启动将有力催化余热发电市场需求爆发。2023 年6 月，深圳正式启动碳交易市场，11 月26 日，上海市碳排放权交易在上海环境能源交易所启动，上海市首批纳入碳排放交易市场的企业有197 家，占上海二氧化碳排放总量的50%以上；11 月28 日，北京市也相继启动碳排放权交易。按发改委要求，全国七省市（北京、天津、上海、重庆、广东、湖北和深圳）的碳排放交易试点城市工作正陆续推行。 未来，碳排放将成为企业强制执行的指标之一，余热发电（尤其是EMC）将极大受益于高耗能企业的需求增长。以典型5000T/D两条新型干法水泥窑配备纯低温余热发电项目为例，装机容量9MW，年发电力可达5940 万KWH，年节标煤量1.95 万吨，年减排CO2 量5.07 万吨，按照上海2023 年碳排放配额交易价格每吨27 元计算，可创收137 万元，占项目初始投资额的3%，EMC模式下，高耗能企业本身不需要初始投资，因此将更有动力上马余热发电项目。 水泥玻璃领域余热发电相对成熟，煤化工、钢铁、冶金等高耗能领域处起步或发展阶段，潜力巨大。余热发电在水泥行业较早开始应用和发展，目前已经进入大规模推广阶段。玻璃行业余热发电“十一五”期间也得到快速发展。同时，煤化工、钢铁、冶金等其他高能耗领域的余热余压利用也开始规模性开展，但都处起步阶段，且目前来看，我国钢铁、冶金、化工等高能耗行业仅仅只对部分高温余热进行了回收，中低温废气余热的利用还处于起步阶段，《节能减排“十四五规划”》提出，到2023年，在水泥、玻璃、钢铁、化工、有色等行业新增余热余压发电能力2023 万千瓦，装机容量潜力巨大。 相比 EPC 模式，EMC 具有合作方零投资、风险低、节能有保障且效率高、技术更先进等特点。合同能源管理（EMC）是国际先进的能源管理模式，其核心是节能服务公司通过先进的节能技术为客户实现节能目标，并通过节约的能源获得投资收益，譬如余热发电就是利用生产过程中多余的热能转换为电能的技术，既节能又环保。 首先，由节能服务公司负责整个项目的投融资、所有核心技术的设计与建筑安装，同时配备热汽、电机、化学水处理等专业技术人员负责电站日常运营和检修，制定运营管理标准，对运营状况进行实时监控，从而保障电站整体运营效率和能源转换效率。 其次，合作方前期不需要任何资金投入，从而可以将资本集中投入其主业或者发展其他业务；运营期间，合作方可以无偿获取一定的节能收益并实现节能减排的目标；运营期满后，合作方还可以获得项目的所有权。此外，在这种模式下，合作方与节能服务公司“利益绑定”，共享节能成果。因此，我们认为，余热发电EMC 未来将成为高耗能行业节能减排的主流模式之一。 2、水泥、玻璃等EMC率先应用领域仍有大潜力可挖 水泥行业余热发电技术成熟，预计目前市场覆盖率近54%，仅存量改造潜力高达4800MW