广钢气体-市场前景及投资研究报告：电子大宗气体综合服务商，集成电路、显示行业机遇.pdf

[Table_Main] 证券研究报告 | 新股研究 广钢气体(A22656.SH) 2023 年07 月31 日 国内领先电子大宗气体综合服务 商，紧抓集成电路及显示行业机遇 广钢气体 新股覆盖 投资要点  国内领先的电子大宗气体综合服务商，优异的客户质量保障公司长远发展。公司 是国内领先的电子大宗气体综合服务商，主要业务分为电子大宗气体和通用工业 气体。2018 年公司中标滁州惠科现场制气项目，打破外资企业在电子大宗气体领 域的垄断。随后公司先后中标华星光电、合肥长鑫、晶合集成、粤芯半导体、方正 微现场制气项目。2022 年营业收入15.4 亿元，归母净利润2.35 亿元，公司2022 年销售毛利率38.27%，销售净利率15.46%。2022 年公司电子大宗气体客户主要 包括华星光电、中天科技、晶合集成、信利半导体、惠科股份，前五大客户占比 市场表现 34.14%。2022 年通用工业气体主要客户有奥托立夫、铜陵有色、JFE 钢板、中国 沪深300 石油、中国船舶，前五大客户合计占比 13.84%。我们认为优异的客户质量是保证 0% 公司稳定发展的基石。 -3% -6%  电子大宗市场规模持续扩大，公司在多领域大放异彩。随着全球晶圆厂的加速扩 -9% -11% 建以及产能的逐步释放，电子大宗气体市场规模持续扩大。据卓创资讯，2021 年 -14% 中国电子大宗气体市场规模达到86 亿元，预计2025 年电子大宗气体市场规模将 -17% -20% 达到 122 亿元，复合增长率约为9.14%。公司在集成电路和半导体显示领域大放 2022-07 2022-11 2023-03 2023-07 异彩，2018-2022 年 9 月，国内半导体显示领域新建配套电子大宗气站中标占比 中，公司成功超越空气化工，服务产能占比达 23.9%，仅次于林德的26.7% 。近 沪深300 对比 1M 2M 3M 年来，公司陆续进入华星光电、惠科股份等行业龙头厂商，在国内现有的 18 条高 绝对涨幅(%) 世代面板产线中，已有 7 条由公司服务，其中华星光电5 条，惠科股份两条。集 相对涨幅(%) -1.11 -1.47 1.40 成电路制造领域， 2018 年至 2022 年 9 月，在国内集成电路制造细分领域新建 资料 ：德邦研究所，聚源数据 配套电子大宗气站的项目中，公司中标产能占比达到 26.2%，比液化空气的26.3% 仅略低0.1%。 相关研究  募集资金多用于合肥长鑫大宗气站建造以及氦气项目。公司本次募集资金 11.5 亿 元，将用于“合肥长鑫二期电子大宗气站项目”，为长鑫配套提供电子大宗气体；