公募基金Alpha与A股预期收益.pptxVIP

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2023-08-04 发布于北京
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公募基金Alpha与A股预期收益.pptx

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公募基金平均Alpha平均Alpha与A股预期收益平均Alpha的应用风险提示2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明内容要点： 1. 公募基金平均Alpha3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明A股市场中符合以下条件的基金（截至2023.05.31）成立满2年最新规模大于2亿普通股票型/偏股混合型主动管理平均Alpha的计算每个基金的Alpha ：????,?? ? ???? = ???? + ???????????? + ???????????? + ????????????计算每个截面基金Alpha的平均值，得到公募基金平均Alpha（Aggregated Alpha）计算每个符合条件的基金的Fama-French三因子Alpha 图：A股市场三因子累计净值（2006.10.09-2023.05.31）资料来源：Wind，海通证券研究所注：无风险利率采用上海银行间三个月同业拆放利率A股市场的三因子6543210MKT无风险利率SMBHML4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1. 公募基金平均Alpha 图：公募基金平均Alpha（年化，2012.01.01-2023.05.31）资料来源：Wind，海通证券研究所注：无风险利率采用上海银行间三个月同业拆放利率公募基金平均Alpha与市场高点似有对应1. 公募基金平均Alpha3.532.521.510.500.50.40.30.20.10-0.1-0.2Wind全A（右轴）6m1y2y3y5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公募基金平均Alpha平均Alpha与A股预期收益平均Alpha的应用风险提示6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明内容要点： 2. 平均Alpha与A股预期收益7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：Wind全A指数与平均Alpha的一元回归（2012.01.01-2023.05.31）资料来源：Wind，海通证券研究所注：标红值为p值小于0.05回归系数p值1m3m6m1y1m3m6m1yAlpha(6m)-0.04-0.26-0.59-0.890.530.040.000.00Alpha(1y)-0.13-0.27-0.56-0.840.140.120.020.04Alpha(2y)-0.07-0.13-0.35-0.840.480.510.210.08Alpha(3y)-0.15-0.48-0.94-2.340.220.070.010.00平均Alpha与Wind全A指数未来6个月、1年收益率的相关性显著为负资料来源：Wind，海通证券研究所注：标红值为p值小于0.058请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明回归系数p值1m3m6m1y1m3m6m1yAlpha(6m)-0.06-0.27-0.54-0.880.360.030.000.00Alpha(1y)-0.14-0.31-0.63-1.070.090.060.010.00Alpha(2y)-0.10-0.21-0.48-1.070.270.270.080.01Alpha(3y)-0.18-0.52-1.07-2.610.120.030.000.00平均Alpha与沪深300指数未来6个月、1年收益率的相关性显著为负和未来1年的负相关十分稳定表：沪深300指数与平均Alpha的一元回归（2012.01.01-2023.05.31）2. 平均Alpha与A股预期收益资料来源：Wind，海通证券研究所注：标红值为p值小于0.059请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明回归系数p值1m3m6m1y1m3m6m1yAlpha(6m)-0.03-0.22-0.50-0.790.630.090.000.01Alpha(1y)-0.12-0.23-0.45-0.670.190.200.060.08Alpha(2y)-0.06-0.08-0.26-0.820.600.680.340.08Alpha(3y)-0.13-0.43-0.85-2.220.320.100.020.00平均Alpha与中证500指数未来6个月、1年收益率的相关性为负平均Alpha和中证500预期收益的相关性相对不及Wind全A和沪深300表：中证500指数与平均Alpha的一元回归（2012.01.01-2023.05.31）2. 平均Alpha与A股预期收益资料来源：Wind，海通证券研究所注：标红值为p值小于0.0510请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明回归系数p值1m3m6m1y1m3m6m1yAlpha(6m)-0.05-0.17-0.39-1.050.480.240.060.00Alpha(1y)-0.10-0.33-0.66-1.090.270.060.010.01Alpha(2y)-0