宏观政策和地缘形势展望.pptxVIP

核心观点;CONTENTS 目录;全球经济形势：景气下行消磨韧性，高利率抑制经济活力;预计美国经济在四季度前后出现GDP环比负增长 预计美国今年10月起失业率将加速上升，居民收入与消费或将明显降温 预计美国经济仅为浅衰退，但需要关注潜在的金融风险;美国核心通胀粘性明显，预计年底CPI同比仍在3%附近 货币政策方面，预计7月仍有一次25bp的加息，但降息或需等待明年 财政政策方面，受“分裂国会”影响，预计难有大规模的财政刺激;欧元区经济对利率更为敏感，叠加俄乌局势影响，经济脆弱性或相对更高 受冬季能源影响，预计欧元区年底CPI仍将高达4%，年内仍有一次加息，通胀回到2%前难以降息 预计日本经济年内将维持稳健的增长动能 预计需求侧回暖可接力成本端上行使CPI维持在2%以上，短期内将维持货币宽松 中国不会重演日本的资产负债表衰退，在资产价格泡沫与政策调控空间上有本质差异;CONTENTS 目录;全球安全治理困境持续演绎，“南南合作”与扩大开放或为破局之道;;今年以来多国相继宣布将人民币作为重要储备或支付货币 参考“石油美元”的逻辑，离岸人民币增多，有望逐步回流国内资本市场 人民币不存在单边大幅贬值的基本面基础，政策工具充足;;CONTENTS 目录;当前经济恢复弱于预期，但预计全年仍可实现5%左右的GPD增长目标;;基建需持续发力对冲经济压力，基建增长高基数下，下半年或需逆周期加码 1-6月全口径基建投资累计同比10.7%，但是2022年下半年基建增速高达13% 地产的财富效应或影响收入预期，消费增速偏低 1-6月社会消费品零售总额累计同比3.1%，两年平均增速仅为1.2% 6月全国城镇调查失业率为5.2%，但青年失业率为21.3%;CONTENTS 目录;货币政策：预计下半年货币环境将保持相对呵护;财政政策：准财政工具或加码;资料来源：新华网等，中信证券研究部绘制;产业政策：多维度继续推进;资料来源：国务院国资委官网，中信证券研究部绘制;资料来源：中国证监会官网，中信证券研究部绘制;风险因素