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盈余质量文献综述 文靖 盈余质量是人们对美国证券市场上的股票做基本面分析的过程中演 变而来的。本文从盈余质量的含义，盈余质量的影响因素，盈余质量 的评价体系三个主要方面进行了综述。 一、盈余质量的含义 对于盈余质量的概念内涵，理论界和实务界迄今为止尚未达成一致意 见。国内外学者按照各自的理解来定义盈余质量，主要从持续性、真 实性、相关性三方面来界定：(1)20世纪60年代，美国财务分析专 家奥格洛弗首次将盈余的持续性作为盈余质量的主要问题， RichardsorU为盈余质量是在未来期间盈余能够持续的程度。彭曼和 张小军(2001)认为当期盈余是预测未来盈余的指示工具。⑵Schipper 等定义盈余质量为净收益与实际盈余差别的大小，周建波指出应该用 上市公司盈利中企业真实经营业绩的占比来反映其盈余质量，而不是 通过盈余管理等手段实现的赢利反映。(3) Beaver提出盈余数字传 递的是有助于投资者判断估计经济效益的信息。陈晓、陈小悦和刘钊 (1999)通过实证研究发现股市对盈余公告反映明显，盈余信息含量 丰富的财务报告有助于投资者决策。本文赞同相关性定义，因为财务 报告的目标就是向信息使用者提供决策有用的信息。 二、盈余质量影响因素 人们对会计盈余的关注越来越多，有很多影响因素干扰我们对盈余质 量的判断。 外部环境因素 Gul and Fung（2004）研究了受中国法律管制但在香港上市的H股公司 比当地上市公司有较低的机会主义盈余管理，还发现交叉在美国上市 的H股公司比其他H股公司有更低的盈余管理。李小奕（2005）统 计了证券监管机构及其他机构对上市公司信息披露违规者的处罚次 数，发现处罚力度小，没有起到应有的作用。侯晓红（2006）发现企 业经营环境对盈余稳定性影响大，中富平、黄思远（2009）认为企业 所在的行业较大程度影响企业盈余及其质量，如果是政府扶持行业， 盈余质量提升快。李丹、贾孑2009）［5］研究发现完善的外部制度环境 能够消弱盈余信息质量对分析师预测的影响，进一步指出了外部环境 对公司的重要性。朱茶芬、李志文（2009）则研究认为，政府干预将降 低公司盈余质量。罗炜、饶品贵（2010）［6］研究认为市场制度环境对投 行变更具有重要影响。杜兴强、周泽将（2010）的研究发现民营公司 政府官员政治联系降低了信息透明度，但不显著；代表委员政治联系 显著提高了民营上市公司的信息透明度。 会计理论因素 侯晓红（2006）认为会计政策和会计估计的选择会对企业资产和盈余 产生影响，会计环境与会计政策会影响企业盈余的真实性与相关性。 张瑞丽、李少轩（2010）指出由于会计规范存在漏洞和局限，使得企 业通过盈余管理调整账面盈余，从而影响盈余质量。刘晓敏、杜萍 （2011）发现会计准则的质量与盈余质量相关，新会计准则的实施影 响了上市公司盈余信息的相关性和可靠性。肖序、聂朝阳（2011）新 准则实施之后公允价值与盈余管理之间是显著正相关的，而会计变更 与盈余管理之间是非显著的负相关关系，这说明新准则实施后管理者 更愿意利用公允价值手段进行盈余管理。 内部管理因素 （1） 盈余管理和财务舞弊行为 中富平、黄思远（2009）认为盈余管理和财务舞弊行为是影响盈余质 量的主要原因。陈旭东（2009）指出盈余管理对盈余质量的影响是直 接的。韩晓明（2011）通过实证分析得出资本市场对于盈余管理程度 低的上市公司的会计信息认可度最高；盈余管理程度越高，其价值相 关性越低；盈余管理具有影响盈余持续性的反转的特点。 （2） 公司治理结构 国外关于公司治理与盈余质量关系的研究涉及面较广起步较早。 Rajgopa（1999）研究发现，机构投资者的存在能够降低管理者与股 东之间的代理成本，机构投资者会分担股东的监督任务，从而使管理 者操纵盈余的机会减少，这会在一定程度提高盈余的价值相关性及其 信息含量。国内的研究起步较晚。朱松（2006）通过实证分析得出最 终控制人的控制权比例与会计盈余质量显著正相关，即较高的控制权 起到了可信的承诺。王化成、佟岩（2006）选取深、沪两市1999?2002 年间除金融行业外所有上市公司作为样本，共涉及12个行业的样本 公司3 509个。研究结论显示控股股东的持股比例与盈余质量的高 低显著负相关。当控股股东为国有股股东时，比其他性质的股东更具 有恶化盈余质量的趋势；控股股东之外的其他股东制衡能力与盈余 质量的高低显著正相关。赵景文、杜兴强(2007)选取了 2002年100 家代表高治理质量类型的上市公司和100家代表低治理质量类型的 上市公司为样本，研究治理质量高低对盈余反应系数的影响。回归分 析结果表明，公司治理质量越高，盈余变化的反应系数越大。［8］研究 表明公司管理层持股比例对整体信息披露质量有显著的积极影