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大股东控制下的资本结构选择负债、资源控制与大股东剥削 一、 国内企业大股东控制公司的资本结构概述 在1976年jenen和mecker提出基于代理成本理论的近20年里，科学家们主要从berrye和mean（1932）的公司所有权和管理权开始。高级管理人员如何选择公司的资本结构，除了负担不起的义务（无限制义务）和控制义务（控制义务）对自身控制权的影响。然而Shleifer和Vishny (1997) 以及La Porta等 (以下简称LLSV, 2000) 指出, 在多数国家的大公司里, 基本的代理问题不是外部投资者与管理者之间的Berle和Means式的冲突, 而是外部投资者与几乎完全控制了管理者的控制性股东之间的冲突, 因此, 在大股东控制公司的情况下, 大股东如何根据负债对自身控制权的影响来选择相应的资本结构就成为一个更具有典型意义的研究课题。就我国而言, 一方面, 我国上市公司第一大股东持股比例相当高, 属于典型的由大股东 全文的余下部分结构如下:第二部分为文献回顾;第三部分为制度背景与研究假设;第四部分为本文的研究设计;第五部分为实证结果及分析;第六部分为结论及启示。 二、 负债的控制效应 1976年, Jensen和Meckling在“企业理论, 管理者行为, 代理成本与所有权结构”一文中提出了资本结构的代理成本学说, 在此后近二十年的时间里, 学者们主要从Berle和