汽车行业重大事项点评：3季度景气指标温和转强，整车投资性价比上升.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、行业：销量、库存、价格 5 （一）销量 5 （二）库存 9 （三）价格 11 二、市场竞争 12 三、板块估值 13 图表目录 图表 1：狭义乘用车月度批发销量同比增速（%） 5 图表 2：乘用车交强险月度注册量同比增速（%） 5 图表 3：传统乘用车（剔除新能源）月度批发销量同比增速（%） 5 图表 4：传统乘用车（剔除新能源）交强险注册量同比增速（%） 5 图表 5：汽车板块季度利润预估 6 图表 6：2023 年季度乘用车上险、批发销量预估（万辆） 7 图表 7：新能源车季度批发增速（%） 8 图表 8：新能源车季度上险增速（%） 8 图表 9：新能源车季度上险渗透率（%） 8 图表 10：新能源车季度出口及增速（万辆，%） 8 图表 11：2Q23 在主动去库阶段整车厂对库存有所控制：渠道库存月度变化（按批发-交强险-出口） 9 图表 12：2015 年至今库存系数及模拟库存系数 9 图表 13：2015 年至今渠道总库存（辆） 10 图表 14：2015 年至今燃油渠道总库存（辆） 10 图表 15：6 月经销商库存预警指数小幅下降 10 图表 16：6 月经销商库存系数小幅下降 10 图表 17：GAIN 行业整体月度终端优惠指数 11 图表 18：GAIN 整体月度价格变化指数 11 图表 19：6 月末折扣率有所回收：市场平均折扣率中位数（%） 11 图表 20：6 月末折扣额有所回收：市场平均折扣额中位数（元） 11 图表 21：批发销量前十车企月度份额变化（前 1-5 名，截至 2023 年 6 月） 12 图表 22：批发销量前十车企月度份额变化（前 6-10 名，截至 2023 年 6 月） 12 图表 23：乘用车 PE 近期回升：申万乘用车指数历史 PE（截至 2023 年 7 月 17 日收盘） ............................................................................................................................... 13 图表 24：零部件 PE 近期回升：申万零部件指数历史 PE（截至 2023 年 7 月 17 日收盘） ............................................................................................................................... 13 图表 25：乘用车 PB 近期回落：申万乘用车指数历史PB（截至 2023 年 7 月 17 日收盘） ............................................................................................................................... 13 图表 26：零部件 PB 处于历史中枢：申万零部件指数历史 PB（截至 2023 年 7 月 17 日收盘） 13 图表 27：申万乘用车相对沪深 300 走势（截至 2023 年 7 月 17 日收盘） 13 图表 28：申万零部件相对创业板指走势（截至 2023 年 7 月 17 日收盘） 13 一、行业：销量、库存、价格 （一）销量 图表 1：狭义乘用车月度批发销量同比增速（%） 图表 2：乘用车交强险月度注册量同比增速（%） 50% 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年  60% 2018年 2019年 2020年 %33.82021年 2022年 2023年 % 33.8 25% 30% 2.1%0% 0% 2.1% -25% -30% 1月2月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：乘联会、 注：7-12 月为预测值 资料来源：银保监会、 注：6-12 月为预测值 图表 3：传统乘用车（剔除新能源）月度批发销量同比增速（%） 图表 4：传统乘用车（剔除新能源）交强险注册量同比增速（%） 80% 40% 2018年 2019年 2020年 %-8.92021年 2022年 2023年 % -8.9  60% 30% 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 0% -40% 0% %20.7 % 20.7 1月 1月 2月 3月 4月