第十二章综合分析和业绩评价 重点与难点.docxVIP

重点与难点 第十二章综合分析与业绩评价 一、综合分析与业绩评价的意义和目的 综合分析与业绩评价的意义和目的在于： 通过综合分析与业绩评价明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制约企业 发展的“瓶颈”所在。 通过综合分析与业绩评价全面评价企业财务状况及经营业绩明确企业的经营水平、 位置及发展方向。 通过综合分析与业绩评价为企业利益相关者进行投资决策提供参考。 通过综合分析与业绩评价为完善企业财务管理和经营管理提供依据。 二、综合分析与业绩评价的内容 根据上述综合分析与业绩评价的意义和目的，综合分析与业绩评价至少应包括以下两方 面内容： 财务目标与财务环节相互关联综合分析评价。 企业经营业绩综合分析评价。 三、杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系,亦称杜邦财务分析法，是根据各主要财务比率指标之间的内在联系, 建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。杜邦财务分析体系的特点，是将若干 反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机地结合起来形成一个完 整的指标体系，并最终通过净资产收益率或资本收益率这一核心指标来综合反映。 在杜邦财务分析体系中，包含了几种主要的指标关系，可以分为两大层次。 以净资产收益率为核心，揭示出影响净资产收益率的三个最重要因素，即： 净资产收益率=销售利润率x总资产周转率x业主权益乘数 销售利润率和总资产周转率的分解。 销售利润率=销售收入一销售成本一期间费用一税金一其他支出销售收入 销售利润率= 总资产周转率=销售收入 总资产周转率= 销售收入 流动资产+固定资产+长期投资+无形资产 四、杜邦财务分析体系的基础与本质 杜邦财务分析体系的基础和本质是企业所有者(或股东)权益最大化。净资产收益率 作为最核心的指标反映了企业将所有者(或股东)权益最大化作为企业的首要财务目标。 杜邦财务分析体系实现了企业财务目标与企业活动的有机结合。杜邦财务分析体系 将企业财务目标与各环节、各领域的财务活动紧密相连形成完善的分析指标体系。 五、杜邦财务分析体系的局限性 涵盖信息不够全面 杜邦财务分析法主要利用的是企业资产负债表和利润表的项目数据，而不涉及现金流量 表，这样做容易让报表使用者只看到账面利润而忽视了更能反映企业生命力的现金流量信 息。 分析内容不够完善 杜邦财务分析法主要从企业盈利能力、营运能力、偿债能力的角度对企业展开财务分析, 而忽略了对企业发展能力的分析。同时，由于杜邦分析法通常针对的是短期财务结果,这也容 易诱导管理者的短期行为，忽视了企业长期价值的创造。 对企业风险分析不足 企业风险是财务报表使用者非常关心的问题，而杜邦财务分析法无法较直观地体现企业 经营风险或财务风险。 六、可持续增长率财务分析体系的构成及理论分析 可持续增长率的定义 可持续增长率是指在不改变经营战略(不改变销售净利率和资产周转率)和财务战略(不 改变资本结构和股利支付率)的条件下，公司销售所能达到的最大增长率，它体现的是一种 可持续的平衡发展。 可持续增长率的计算 在没有新增筹资的前提下，企业销售要获得增长，主要依赖于两种资金来源，一种是企 业的经营性负债(也可以叫自发负债)，主要是来自于企业经营过程中供应商提供的应付账 款和客户提供的预收账款，另一种来自于企业的留存收益。一般情况下，可持续增长率的计 算公式如下： 可持续增长率=净资产收益率X留存收益 =销售净利率X总资产周转率X权益乘数X(1-股利支付率) 从上述计算公式中可以看到，可持续增长率的大小受销售净利率、总资产周转率、权益 乘数以及股利支付率四个财务比率的影响。 可持续增长率的分解 企业要追求的是一种平衡的可持续的增长。可持续增长率的大小受销售净利率、总资产 周转率、权益乘数以及股利支付率四个财务比率的影响，这四种比率背后实际上分别反映的 是企业的利润管理、资产管理、筹资活动、股利政策；前两者实际上体现的是企业的经营战 略，后两者体现的是企业的财务战略。 企业应当制定符合自身发展需要的经营战略和财务战略，努力使企业实际增长率与可持 续增长率相一致，以实现平衡发展。如果企业调整经营战略或财务战略，可能会导致其实际 增长率与可持续增长率发生差异，此时我们可以运用可持续增长率分析体系结合因素分析法 分析企业实际销售增长率发生增减变动的原因。如实际销售增长率与可持续增长率或预算目 标相比高出很多，那么需要分析支撑高速增长的原因究竟是什么？是否具有风险？能否持续 下去？ 七、综合指数法的程序 运用综合指数法进行业绩评价的一般程序或步骤包括： 选择业绩评价指标； 确定各项指标的标准值； 计算指标单项指数； (4 )确定各项指标的权数； 计算综合经济指数； 评价综合经济指数。 八、企业经济效益评价体系中的经济效益指标及其计算 财政部颁布的企业经济效益评价指标体系中选