第十一章房地产资产证券化.pptVIP

2、丰富资产负债管理的工具 资产负债管理帮助商业银行实现在可接受的风险限额内实现既定经营目标，目前已发展成为国际商业银行科学管理方法中的主流。且随着市场竞争的日趋激烈，资产负债管理已从传统的资产负债表内各项目的管理拓展至表外项目的管理，从而推动了商业银行越来越多地将原本资产负债表内的业务转化为表外业务，其中贷款转让成为一种更常见的方式。 与传统贷款转让相比，资产证券化具有规模化转让优势；且由于其通过证券化将原本低流动性的贷款转化为高流动性的债券，转让成本较低，发起机构存在一定的套利空间。  第十一章房地产资产证券化全文共100页，当前为第95页。 3、实现信贷体系与证券市场的对接，提高金融资源的配置效率。 信贷资产证券化将缺乏流动性的信贷资产转化为证券市场上的可流通证券，改进“短存长贷”的资产负债结构，并实现了信贷体系与证券市场的直接对接。 通过证券化，一方面为信贷体系引入了强化的外部市场监督机制，提高了信贷业务的透明度，促使银行加强风险管理，提升运作效率；另一方面为证券市场提供了具有稳定现金流、风险较低的固定收益类投资产品，充实了资本市场的产品结构，为投资者提供了更多的投资选择，促进证券市场的健康发展。 第十一章房地产资产证券化全文共100页，当前为第96页。 链接一：浦发银行的资产证券化业务 浦发银行自2003年起就开始了资产证券化业务的探索，并成立了专业的资产证券化团队。2005年以浦发银行以信用增级机构、财务顾问、托管银行等角色成功参与发行了国内首家政府回购型资产证券化项目(“浦建收益”)和国内首家城市建设类资产证券化项目(“宁建收益”)；2007年发起设立了浦元2007第一期系列信贷资产支持证券，成为国内首家发行信贷资产证券化项目的股份制商业银行，并创造了多项市场第一。  第十一章房地产资产证券化全文共100页，当前为第97页。 我国住房抵押贷款证券化运作 （一）三种证券化方式方案 1、表外证券化 “真实出售”“风险隔离”“SPV为政府设立的专门机构” 2、表内证券化 不设立SPV 是一种”担保融资” 没有实现“破产风险隔离” 第十一章房地产资产证券化全文共100页，当前为第98页。 （一）三种证券化方式方案 3、准表外证券化 SPV由贷款发放机构的子公司或信托机构担当。 （二）四种SPV方案 1、表内证券化 由四大国有商业银行中实施住房抵押贷款相对比较成熟的银行建立全资或控股的子公司进行证券化的运作。 第十一章房地产资产证券化全文共100页，当前为第99页。 （二）四种SPV方案 2、政府出资建立全国性的独立的政府抵押贷款公司充当SPV 提高资信状况获得证券市场的认可 需要得到大量财政支持 3、设立独立部门或者成立全资子公司充当SPV 4、建立特别目的（SPT），将证券化的抵押贷款作为信托资产。 第十一章房地产资产证券化全文共100页，当前为第100页。 两种证券化模式的比较 5.技术进步的影响 不可预料的技术进步可能降低专利价值，专利资产证券化期间出现的技术含量更高的专利，将使证券化的专利贬值。如在药品专利资产证券化时，一项新专利的出现可能使证券化的专利价值减退甚至消失。 6.行政管理 根据研究，在美国医药领域从发现新成分到药品核准上市，平均需要12年的时间和8亿美元的经费。而且只有经过美国食品药品管理局的正式批准，药品才能制造和使用。在专利资产证券化过程中，还存在新药在等待行政机 关批准上市前即面临着专利即将过期的风险。 7.模式不同（市场主导、政府主导） 第十一章房地产资产证券化全文共100页，当前为第63页。 应收帐款证券化的发展 知识产权证券化的发展 美国 1.出现早，发展成熟 2.收益稳定，风险小 3.应用普遍 1.新兴产品 2.收益不可预测，风险大 3.成功案例少 4.传统的信托制度和知识 产权的保护 中国 1.已经有案例出现 2.没有国内的SPV 3.应用少 满足一部分条件，没有出现 出现立法抵触和立法空白 中国发展建议 积极做好制度、法律、优惠政策改革 不建议近期实行 第十一章房地产资产证券化全文共100页，当前为第64页。 我国资产证券化发展之路的探索 第十一章房地产资产证券化全文共100页，当前为第65页。 1.我国面临的诸多问题 企业间的不良债款 银行不良资产 基础设施收费 企业出口应收款 第十一章房地产资产证券化全文共100页，当前为第66页。 2.已有案例 “中国联通CDMA、网络租赁费收益计划” “开元”信贷资产支持证券 “建元”个人住房抵押贷款支持证券 “莞深高 速公路收费收益权专项资产管理计划” “中国网通应收款资产支持受益凭证” “远东租赁资产支持收益专项资产管理计划” 已有的资产证券化