出口再审视系列二：我国对俄出口还有增长空间吗？-20230725-华创证券-18页.pdf

宏观研究 证券研究报 告 宏观专题 2023 年07 月25 日 【宏观专题】 我国对俄出口还有增长空间吗？ ——出口再审视系列二 俄乌冲突爆发后，俄罗斯对外贸易伙伴关系发生巨大变化，我国对俄出口高增， 华创证券研究所 欧美等国对俄出口则锐减。作为出口再审视系列第2 篇，本文尝试重新审视我 国在俄罗斯进口的国别结构中的位置，探究我国对俄出口还有多大增量空间。 证券分析师：张瑜 我们从总量和结构两个视角观察，总量视角仅考虑俄进口能力较冲突前的差 电话：010 距。结构视角重点关注今年我国对俄出口偏强的两类商品（汽车和机电品）， 邮箱：zhangyu3@ 我们发现，我国对俄重点商品出口的增长空间除了有望来自俄进口能力较冲突 执业编号：S0360518090001 前的缺口外，还有可能来自其他催化因素，因此重点商品视角下，出口的未来 增长空间可能比总量视角下更大。详见下文。 证券分析师：陆银波  一、初看总量：剩余空间或有限 电话：010 1、冲突前后俄进口来源有何变化？ 邮箱：luyinbo@ 执业编号：S0360519100003 由于冲突后俄罗斯不再公布进口数据，因此我们从主要样本国家（地区）对俄 出口来观察俄罗斯的进口结构。 联系人：夏雪 第一，整体来看，今年前三个月，我们观察的样本国家（地区）对俄出口累计 邮箱：xiaxue@ 为428 亿美元，略低于2021 年同期的483 亿美元，低约 11%。 第二，具体来看，与 2021 年前三个月相比，1 ）明显下滑的有：澳大利亚增 相关研究报告 速为-97% ，美国为-88%，加拿大为-83%；欧盟（含英国）、瑞士、挪威合计为 《【华创宏观】调查研究发现了哪些“问题”？ -48.7% ，其中德国为-59.7%。东盟增速为-41.8% 。日韩为-34.6% 。2 ）有所上 ——大兴调查研究之风跟踪系列三》 升的是：中国增速为84.3%，格鲁吉亚增速为47% ，拉美国家增速为13.1%。 2023-07-09 《【华创宏观】全球经济正在去全球化吗？—— 2、空间能有多大？ 海外论文双周志第19 期》 俄罗斯进口能力较2021 年还有约219.2 亿美元的差距，而2022 年我国对俄出 2023-07-05 口为761.2 亿美元，意味着若后续俄进口恢复全来自我国出口，则我国对俄出 《【华创宏观】寻找看不见的增长——2023 年中 期策略报告》 口相较去年的增幅空间约为 28.8% ，对应我国整体出口相较去年的增幅空间 2023-06-27 约为0.6%