基金产品投资价值分析报告：博时可转债ETF，攻守有方，构筑被动工具的矛与盾-20230721-华宝证券-15页.pdf

2023 07 21 | 年 月 日 证券研究报告 公募基金专题报告 博时可转债ETF：攻守有方，构筑被动工具的矛与盾 基金产品投资价值分析报告 投资要点 分析师：孙书娜 分析师登记编码：S0890523070001  公募指数产品中，主要挂钩的可转债指数为中证可转债及可交换债券指数 电话：021 （931078.CSI）和上证投资级可转债及可交换债券指数 （950041.CSI），相 邮箱：sunshuna@ 比样本券纳入规则严苛的上证投资级可转债及可交换债券指数，中证可转债 及可交换债券指数由于样本范围广泛，因此可以更好地代表可转债和可交债 研究助理：宋怡雯 的市场行情，历史表现也展现出较好的收益风险性价比。 邮箱：songyiwen@  从转债配置价值看，转债具有和股票、债券资产不同的收益风险特征，将转 销售服务电话： 债资产纳入大类资产配置的范畴可以提高组合的收益和抗风险能力。当下， 021 随着市场发展，以往从个券角度的一些投资策略有所失效，而指数投资具备 风险分散等特征，其价值会被投资者越来越认可。 相关研究报告  可转债ETF （511380）于2020 年3 月6 日成立，是市场上首只创新设立、 1、 《QDII指数投资手册：欧亚、全球 基金知多少？—公募基金专题报告》 跟踪可转债相关指数的 ETF，该基金紧密跟踪中证可转债及可交换债券指 2023-07-19 数。作为被动型债券指数产品，透明化的持仓、有效的风险分散、费率优势 2、 《QDII指数投资手册——港股基金 和T+0 的交易模式都是该类产品的优势。 知多少？》2023-07-17  对于转债ETF 的管理与运作，基金经理采用量化与投研力量结合，在紧密跟 3、 《QDII指数投资手册——美股基金 知多少？—公募基金专题报告》2023- 踪指数的基础上，对劣质、低流动性等个券予以相应的优化与调整，使得产 07-13 品的业绩表现更为稳健。 4、 《【公募基金】中证金选偏股基金  与主动管理型可转债型基金相比，转债ETF 的持仓更分散，其相对主动型转 策略指数 “金选”在哪里？》2023-07- 债基金的投资价值取决于具体的市场环境。具体来看，产品在转债市场下跌 10 5、 《科技风向标，变革主引擎—景顺 时，由于转债 ETF 中持有40%-50%左右的偏债性转债，相较主动可转债型 长城 纳斯 达克科技市值加权 ETF 债基具有更好的抗跌能力；而在转债市场上涨和震荡行情中，债券市场的走 （QDII）投资价值分析报告》2023-07- 势会对产品的性价比有一定影响，债市走强对于转债ETF有收益增强作用， 09 债市走弱则会拖累转债ETF相对主动管理型转债基金的配置价值。  持仓特征上，转债ETF 以大规模、安全边际高的银行转债为主，有了这些大 盘标的的压舱，转债ETF表现更为稳健。  博时基金在被动型债券基金的管理上具备较为完善的体系，转债ETF背后的 投研团队共5人，主基金经理邓欣雨对转债具备丰富的研究