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全球交易的比特币市场现状与问题 一、 国内外研究现状 2008年美国的次贷危机引发了全球的金融危机。u、州政府相继实施了qe（量化宽松政策）政策，但大量贷款被发行为金融市场，这导致了全球的通货膨胀。在此背景下,一种基于P2P计算机网络模式的虚拟数字化货币———比特币孕育而生,其发行技术、交易模式对现有货币体系都是颠覆性的创新。当前,比特币在资本市场所体现出的所谓巨大“价值”,到底是物有所值,还是只是一场疯狂炒作之下的“郁金香泡沫”,抑或是“击鼓传花游戏”下的“庞氏骗局”? 它能否作为一个良好的金融投资标的物给人们带来可观收益? 它的交易是否符合当前相关金融法律,金融监管机构是否有必要对其进行监管或取缔? 这些问题都值得深入探讨研究。 目前,国内外学者对比特币的理论研究已取得了一定的成果。Edwin ( 2011) 分析了比特币的原理,探讨了比特币的合法性,提出对此有必要进行金融监管,并指出投资比特币需谨慎而为。Nichola( 2013) 认为比特币类数字虚拟货币具有分散、匿名、不受监管等属性,国际货币基金组织( IMF) 目前对其难以监管,因而是国际外汇市场上潜在的不稳定因素,有必要对其进行干预。我国学者对于比特币的研究,主要侧重于其金融投机属性和市场监管两方面。吴洪( 2013) 研究分析了比特币的基本特征以及产生的背景和原因,认为比特币不值得信任、不值得投资。王刚( 2013) 提出了比特币当前存在的四个主要风险: 一是法律地位的不确定性,二是交易平台的脆弱性,三是价格波动与“庞式骗局”,四是易损性。贾丽平( 2013) 认为比特币是一种全新的无政府虚拟货币,是数字货币的革新,它形成了一个独立存在的货币系统,并创造了一种有力的价值存储手段和金融模式; 同时也针对比特币市场面临的问题,提出需完善互联网金融监管体系,建立监管协调合作机制。 与国内外已有研究文献不同,本文除了阐述比特币的基本原理和特征外,还对比特币的市场发展阶段进行了划分,从而更加直观地揭示出比特币的本质属性和市场炒作的内在因素; 同时,通过对比特币市场发展的反思,寻求其对我国金融资本市场改革的启示,为有关理论研究和政策决策提供参考和借鉴。 二、 比特币的生成原则和内部特征 1. 比特币生成的理论依据 2. 操作上的安全 根据比特币的形成原理,作为创新性虚拟货币,比特币有别于传统虚拟货币,表现出独有的几大特征: 一是去中心化。比特币是第一种网络分布式的虚拟货币,整个网络由用户构成,没有中央银行;任何人可自由“开采”并发行流通———没有任何金融机构介入,确保了比特币的安全与自由。 二是专属所有权。操控比特币需要私钥,它可以被隔离保存在任何存储介质,除了用户自己之外无人可以获取。 三是全世界流通,交易可靠快捷,且成本低。比特币可以在任意一台接入互联网的电脑上管理,不管身处何方,任何人都可以挖掘、购买、出售或收取比特币; 作为支付手段,比特币没有繁琐的额度与手续限制,知道对方比特币地址就可以进行支付。 四是匿名性。拥有或者交易比特币不需要所有者的具体身份信息备份,追踪的难度较大,隐秘性强。 五是稀缺性。理论上,任何人和机构,甚至政府都不可能操控比特币的货币总量,或者制造伪币。它的货币总量按照设计预定的速率逐步增加,且增加速度逐步放缓,并最终在2140 年达到2 100万个的极限。 三、 第二,贸易摩擦:从稳定到身份认同 2009 年1 月3 日,中本聪发布了开源的第一版比特币客户端Bitcoind,比特币原始系统正式诞生,而他本人则在位于芬兰赫尔辛基的一个小型服务器上挖出了最初50 个比特币。2010 年4 月25 日,比特币首次公开交易市场价是0.03 美元; 而在现实中有记录的第一次比特币交易,则发生在2010 年的5 月21 日,佛罗里达程序员Laszlo Hanyecz用10 000BTC购买了价值25 美元的比萨优惠券,正是这项交易诞生了比特币第一个公允汇率,即0. 0025USD / BTC。 与此同时,总数限定在2 100 万个BTC成为比特币的独特的优点: 比特币的限量可以防止货币数量被超发,避免通货膨胀。人们基于对现实中货币超发引发通货膨胀的不满,认为比特币可以保值,生产了其有很大升值空间的想象,从而开启了比特币的市场交易和炒作历程。“有需求就有市场”是资本市场的铁律,而不可否认的则是人们的投机心理需求促进了比特币市场的发展,可以说比特币的价值就在于人们对它的心理认同。若以市场的主导需求为标准,比特币近五年( 2008 年至2013 年)的发展历程则可划分为三个阶段。 1. 参与讲课与科技生产 比特币客户端共享引发的网络专业技术修订邀请,激发出极客们的热情,比特币由此成为极客圈的“新宠”。极客圈是网络技术的专业圈子,主要进行电脑网络技术的探讨、共