朗威股份 -深耕数据中心机柜及布线，顺应模块化趋势增长可期.docx

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 安信证券股份有限公司关于 苏州朗威电子机械股份有限公司 A 股投资价值研究报告的提示函 本研究报告是根据中国证券业协会《首次公开发行证券承销业务规则》等有关规定，安信证券股份有限公司 (以下简称“本公司”) 作为本次发行的主承销商而制作的关于公司的投资价值研究报告，仅提供给符合条件的网 下投资者。 本研究报告仅作为本次发行并上市的初步询价之参考目的而使用。本研究报告不属于本次发行并上市的公开募 集文件，不构成认购或购买本次发行证券的要约或要约邀请。本报告不得为任何目的、以任何形式(包括但不限于 纸质或电子方式)、被全部或部分地复制或泄漏、直接或间接地转发或提供给任何他人、或在任何媒体或以任何形 式公开。由于投资者原因导致本研究报告内容泄露的，相关法律责任由投资者自行承担。 本研究报告是由本公司分析师依据公司的招股意向书及其他已公开信息独立撰写，但本公司无法保证该等信息 及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，在不同 时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息及资料 保持在最新状态。本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于 假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请投资者关注本研究报告的风险 提示内容， 审慎做出投资决策并自行承担投资风险。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或进行证券交易，也 可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请投资者充分注意。本报告仅 作为询价参考使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议， 无论是否已经 明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用 本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 2023 年 6 2023 年 6 月 13 日 朗威股份 301202 深耕数据中心机柜及布线， 顺应模块 投资价值分 投资价值分析报告 首次公开发行股票投资价值分析报告 C33 金属制品业 化趋势增长可期 快速成长的数据中心机房及综合布线设备提供商，业务向储能 柜、新能源卡车换电柜延伸， 业绩高增长可期： 朗威股份深耕数据中心基础设施，公司在行业内积累了众多知名下 游客户，包括网易、字节跳动、华为、中兴通讯、海康威视、腾 讯、维谛技术、科华数据、英维克、等知名上市公司客户，具有较 强的竞争能力，并在美、澳、德设有子公司，在快速增长的数据中 心机柜市场连续三年保持 10%以上的市场份额。 国外市场的布局继 续扩大综合布线产品业务规模，电线电缆、数据中心与智能楼宇市 场的扩张渗透有望为综合布线产品带来新的增长点。2020-2022 年 公司持续释放的生产能力与客户逐步放量的需求相匹配，未来营收 有望稳步增长。 此外， 公司新开拓阳光电源等储能行业龙头客户， 为其提供储能柜、逆变器柜、换电柜等机柜，业务量快速增长。且 龙头企业的认可已带来虹吸效应，为公司带来更多新能源定制机柜 相关客户资源。 顺应行业低能效趋势，紧跟模块化潮流： IDC 政策导向从大力发展新基建转向能效+能耗双控制，国内新建数 据中心普遍要求 PUE1.3，并加快老旧 IDC 出清，公司顺应行业趋势 推出冷热通道等数字中心机柜解决方案，提升了冷量利用效率，实 现更低 PUE 值。根据 Uptime Institute 统计， 2021 年全球数据中心 平均 PUE 为 1.57；根据 Uptime Institute 统计， 2020 年全球数据 中心平均 PUE 为 1.59，亚太地区为 1.69，美国及加拿大地区为 1.53；根据 CDCC 统计， 2021 年度全国数据中心平均 PUE 为 1.49， 公司参与的数据中心项目均低于 1.4， 已达到发达国家与中国平均 水平。 2020 年起业务侧数据与流量需求激增，快速部署成为刚需， 因此预制化、模块化数据中心成为潮流，其具备快速部署、弹性扩 容、运维简单、高效节能等优势。公司使用机柜系统模块化技术， 并结合行业先进的数据中心建造理念使得数据中心建设周期比传统 机房缩短约 50%以上，为数据中心模