金融IT行业分析框架：持续下跌，行稳致远.pdf

金融IT行业框架 深耕至精，行稳致远 2023年8月 投 资 要 点  活跃资本市场政策频发+金融信创全方位加速推进 ，金融IT厚积薄发。7月24日 ，中央政治局会议提出 “活跃资本市 场”提振市场情绪以来 ，“交易端”+“投资端”+“融资端”系列举措持续推进 ，资本市场活跃度有望持续提升； 同时交易规则的改变也将带来系统更新改造需求 ，证券IT多角度受益且弹性较大。此外 ，从近期招投标来看 ，中信 证券核心交易系统开始招标 ，以及中信银行发布通用基础设施集成商中标通知书 ，金融信创经历四年试点将进入全 面推广阶段 ，信创基础软硬件和上层应用解决方案均将迎来高景气发展。  证券 IT ：（1 ）资本市场改革创造增量需求。在审慎监管与改革开放的双重主旋律背景下 ，我国资本市场持续繁荣 ， IT系统的功能需求和需求主体等逐年增加。2023年2月1日 ，全面注册制改革落地 ，金融机构开启新一轮的信息化建 设周期。根据我们的测算 ，包括全面注册制在内的六大改革举措或拉动48.1亿的金融IT增量需求。 （2 ）金融信创加 速 ，推动行业分布式架构转型进程。在政策指引和行业需求的双重驱动下 ，金融信创正逐步从管理办公系统扩展到 一般业务系统和核心业务系统 ，从技术上来看 ，相比集中式架构对于海外软硬件厂商的依赖 ，分布式架构在硬件层 面能够实现国产化替代 ，金融信创逐步进入全面推广阶段 ，将带动分布式技术架构转型加速推进。  银行 IT ：（1 ）国产化替代加速 ，分布式转型进一步加速。金融信创试点逐步推进 ，试点范围由大型银行、证券、 保险等机构向中小型金融机构渗透 ，由一般外围系统向核心系统渗透 ，信创软硬件投入占行业全年IT支出比例提升 至30% ；（2 ）数字人民币拉动边际需求。随着数字人民币底层设施搭建日益成熟 ，应用场景逐渐深入 ，配套设备与 服务将逐步落地。 （3 ）数据入表带动相关价值提升。 《企业数据资源相关会计处理暂行规定 （草案 ）》指出 ，数 据资源按内部使用或外部交易计入无形资产或库存 ，数据资产的价值按成本初步计量。随着 《暂行规定》逐步落地 实施 ，银行作为数据资产触及丰富的行业 ，预计将率先增加数据治理、数据中心和数据评估等方向的IT投入。  保险IT ：（1 ）从监管层面来讲 ，一些新的监管要求会反向倒逼保险公司必须要进行系统更新改造 ，既涉及到保险模 块 ，也涉及到资管模块和投资模块 ，未来业务财务的一体化趋势可能会更加明显。 （2 ）保险行业复苏加快进行 ，叠 加 “百万代理线上化转型” ，有望迎来新一轮IT投入周期。 （3 ）金融信创向核心系统渗透 ，行业龙头持续受益。  相关标的： （1 ）互联网金融信息服务商 【同花顺】、 【指南针】 ；（2 ）资本市场IT供应商： 【恒生电子】、 【顶 点软件】 ；（3 ）银行IT供应商 【宇信科技】、 【长亮科技】 ；（4 ）保险IT供应商： 【中科软】、 【新致软件】等。  风险提示 ：信息化投入不及预期；信创推进不及预期；新产品推广不及预期；行业竞争加剧等风险。 1 目 录 1 金融IT行业概况 1.1 技术与政策支持共振，B端金融IT高歌猛进 1.2 银行IT解决方案市场规模增速加快，竞争格局分散 1.3 证券IT空间广阔，竞争格局较为集中 1.4 保险IT增速有望复苏，竞争格局集中 2 金融信创加速渗透，关注细分领域催化因素 3 他山之石 ：海外B端金融IT公司发展梳理 4 国内外AI+金融前沿探索情况 5 风险提示 2 1.1 技术与政策支持共振，B端金融IT高歌猛进 产业链梳理