皖能电力-市场前景及投资研究报告-皖能集团上市平台，火电绿电协同.pdfVIP

公司深度报告●环保公用行业 2023 年8 月18 日 [table_main] 公司深度报告模板 皖能集团唯一电力上市平台，火绿协同打开增长 皖能电力(000543.SZ) 空间 推荐 (维持) 核心观点：  皖能集团唯一电力上市平台，2023-2025 装机年复合增速 25%。公 司是皖能集团发电类资产整合的唯一上市平台和资本运作平台，目前 控股8 家火电厂在运装机953 万千瓦，占安徽省省调火电总装机容量 22%左右。根据公司规划，预计十四五末新增火电354 万千瓦，依托火 电配套新增新能源400 万千瓦，储能达到30 万千瓦，2023-2025 装机 年复合增速25%。参股电站权益装机接近800 万千瓦，合作方以国家能 源集团、中煤新集能源等煤炭集团为主，依托煤炭资源盈利能力突出。  优质资产持续注入，省外资源打开新成长空间。集团分时分步将优 质电力资产注入公司，2019 年公司已完成收购神皖能源24％股权，今 年3 月公司拟以22.33 亿元收购 1 家垃圾发电公司及4 家抽水蓄能公 司股权，预计每年贡献净利润超过 1.5 亿元。集团大力发展新能源， 建成、在建及取得指标合计 370 万千瓦，预计后续将择机注入。公司 依托集团开拓省外资源，目前主要拓展新疆、内蒙、陕西等外电入皖 通道配套电源项目，其中新疆-安徽吉泉特高压直流已投运，输送功率 1100 万千瓦，陕北—安徽特高压直流预计2025 年建成，内蒙送安徽通 道正在规划中。公司在新疆在建两台火电厂，均为2*66 万千瓦机组， [Table_Market] 并已相应配置新能源，在陕西、内蒙正积极跟踪当地优质资源。 市场数据 2023-8-17  煤价下行促进火电盈利改善，背靠长三角用电需求旺盛。随着全国 A 股收盘价(元) 6.68 整体煤炭供需转向宽松，年初至8 月16 日京唐港5500 大卡动力煤市 股票代码 000543 场均价991 元/吨，较去年同期均价下跌17%，截至8 月16 日市场煤价 A 股一年内最高价(元) 7.79 已下跌至815 元/吨，较2022 年高点下跌51%。目前迎峰度夏接近尾声， 进入动力煤消费淡季，长期来看“双碳”能源转型推动煤炭供需进一 A 股一年内最低价(元) 4.23 步宽松，煤价将进入长期下行通道。我们在报告《火电迎业绩反转， 沪深300 3831.10 新能源打开长期成长空间》测算，在全年市场煤均价下跌100 元/吨的 市盈率 （TTM） 36.6 情景下，公司将增加净利润5.5 亿元。安徽省经济持续高速增长，带 动旺盛用电需求。过去10 年间安徽用电量年均增速8.2%，高出全国平 总股本（万股） 226,686 均 2.9pct；今年上半年安徽省用电量同比增长 6.2%，高出全国平均 实际流通A 股（万股） 226,686 1pct。根据 《安徽省电力发展“十四五”规划》，预计十四五期间全省