市场寻底期稳中求进，关注红利和小盘风格.pdfVIP

0 1 配置观点产品推荐汇总 资产配置观点  配置建议：国内政治局会议释放托底预期，当前进入由政策底向市场底过度的震荡寻底区间，7月经济数据较弱难言见底 反转，但复苏方向确定、政策预期反复交易、叠加外围加息周期尾声，也无需过度悲观，仓位维持标配；风格均衡偏价值， 板块关注高赔率顺周期、PPI见底预期的涨价板块及存量资金下小盘alpha机会；外围通胀回落加息进入尾声，但利率高 位悬挂下美股波动有放大趋势，短期注意美股风险 二季度以来国内资产走势主要由复苏强度的偏弱定价主导，海外风险资产主要定价美国经济软着陆以及年内加息暂停的预期，当前来看两类交 易已较大程度price-in，后续推荐更加关注A股政策托底下的配置机会。 AH权益维持标配。国内政治局会议释放托底预期后，当前进入由政策底向市场底过度的震荡筑底区间。经济数据来看较弱仍难言见底反转，资 金层面维持存量博弈格局，但也无需过度悲观，首先A股的风险溢价仍然处于低位下行空间有限，政策预期不断释放，且工业企业产成品库存 同比有望逐步见底开始寻找主动去库转向被动去库的拐点，叠加海外加息周期尾声有利于新兴市场流动性缓解，短期节奏上震荡寻底为主，仓 位维持标配 ；行业板块方面，轮动速率有所抬升，继续寻找低位扩散板块机会包括：1.顺周期修复方向高赔率的消费社服、地产金融 2 .PPI年 内见底预期：石油石化、煤炭、基础化工、贵金属、钢铁 3、防御属性的中药、纺织服装、军工等 美股设为低配。外盘7月通胀小幅拐头但仍处回落趋势，市场对加息暂停的共识较为一致，但降息预期仍在明年一季度后；但缩表仍在继续，且 发债超预期下美债利率高位悬挂，美股特别是纳指强度开始走弱，VIX低位有回升迹象，期货空头也已持续回补，短期注意美股风险为主，以及 提防美股若下行速度过快对全球风险资产偏好riskoff的影响。 黄金设为标配，美国通胀和非农改善，降息预期改善黄金配置价值提升。 配置建议 2023年8月 配置建议 低配 减配 标配 增配 高配 2023年8月 低配 减配 标配 增配 高频 A股权益(沪深300) A股价值(沪深300) A股债券 A股成长(创业板) H股权益 金融 黄金 周期 工业金属