股权价值评估方法.pdfVIP

.- 附件 1： 股权价值评估的常用方法 股权价值评估的常用方法主要有折现现金流量法、相对价值法和谢谢阅读 成本法。 一、折现现金流量法 （一）定义。通过预测企业未来各期现金流量，并选取合适的折谢谢阅读 现率将其折算到评估基准日，将各期现金流量现值累加求和的方法。精品文档放心下载 （二）计算方法。根据现金流量的口径不同，折现现金流量法一精品文档放心下载 般分为全部资本自由现金流量（CFCF）折现法和股权资本自由现金流感谢阅读 （FCFE）折现法。 1、全部资本自由现金流折现法 企业全部资本自由现金流量，即在不影响企业持续经营的前提 下，在满足企业再投资需求之后剩余的、可供企业资本提供者（股东 和债权人）自由支配的额外现金流量。全部资本自由现金流量折现后 得到的现值是企业整体价值，减去企业净债务之后得到的才是企业股 权价值。具体计算步骤为：谢谢阅读 （1）计算企业整体价值  FCFF （1） 企业价值计算公式为：FirmValue  t (1 wacc)t t 1 理论上讲，企业的生命周期无限长，但现实中又不可能对所有未感谢阅读 来年份做出预测，因此，通常将企业价值分成两部分—预测期价值和谢谢阅读 后续期价值，即： .- t H FCFF  PV （2） FirmValue  t H (1 wacc)t (1 wacc)H t 1 公式（2）通常称为两阶段模型。 式中：1）、FCFF=EBIT （1-所得税税率）+折旧与摊销-资本性支出精品文档放心 下载 -营运资本净增加额 其中：EBIT=净利润+所得税+利息支出 资本性支出 =固定资产支出 +其他长期资产支 出 营运资本净增加额 =存货增加 +经营性应收 项目增加+待摊费用增加-经营 性应付增加-预提费用增加感谢阅 读 2）、WACC 为加权平均资本成本 3）、H 为预测期年数 4）、PV 为后续期现值，可以用相对价值法、如市盈率法、感谢阅读 H 市净率法估算。 （2）公司股权价值=企业价值-企业净债务=企业价值- （企业精品文档放心下载 债务-现金） 2、股权资本自由现金流贴现模型 股权资本自由现金流（FCFE）是公司在履行除普通股股东以外的谢谢阅读 各种财务上的义务后所剩下的现金流。股权资本自由现金流折现后得精品文档放心下 载 到的现值就是公司股权价值。 计算公式为： .-