汽车行业月报：促消费政策持续推动，智能化迭代加速 20230822 -中原证券.docxVIP

汽车 第1页 / 共17页 第1页 / 共17页 请阅读最后一页各项声明 分析师：刘 登记编码： S0730520110001 liuzhi@ 021研究助理： 余典 登记编码： S0730122030006 yudian@ 021促消费政策持续推动， 智能化迭代加速 ——汽车行业月报 证 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 汽车相对沪深 300 指数表现 汽车 沪深300 0% -3% -6% - 10% - 13% - 17% -20% 2022.122023.04 2022.12 2023.04 2023.08 相关报告 《汽车行业月报：乘用车平稳复苏， 智能化 方向明确》 2023-07- 18 《汽车行业半年度策略：行业景气度回升， 新能源主旋律明确》 2023-06-29 《汽车行业月报：汽车出口迅猛增长，商用 车持续修复》 2023-05-29 联系人： 马嶔琦 电话： 021地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16 楼 邮编： 200122 发布日期： 2023 年 08 月 22 日 投资要点： ? 行情概述：截止到 8 月 17 日收盘， 8 月汽车(中信) 板块下降 7.44%，同期沪深 300 指数下降4.57%，跑输大盘 2.87 个百分点。 从板块排名来看，8 月汽车行业涨跌幅在中信 30 个一级行业中位列 第 30 位。汽车(中信)板块 PE (TTM)为 25.64 倍，处于近 5 年 以来 46.85%分位，估值有所下滑，汽车(中信)行业 PE (TTM) 在 30 个中信一级行业中排名第 10 位。 ? 市场表现 ：7 月汽车产销同环比均下降。7 月， 汽车产销分别完成 240.1 万辆和 238.7 万辆， 同比分别下降 2.2%和 1.4%，环比分别下降 6.2%和 9% 。7 月汽车经销商库存系数为 1.70，同比上升 17.2%，环 比上升 25.9%，库存水平在警戒线以上。7 月汽车销量排名前十车企 中， 比亚迪、奇瑞同比增速较快，销量分别达到 26.2 万辆、15.0 万 辆，同比分别增长 61.3% 、14.7%。 汽车出口持续良好增长。7 月汽车出口量达到 39.2 万辆， 同比增长 35.1%，环比增长2.7% ；其中新能源汽车出口 10.1 万辆， 同比增长 87%，环比增长 29.5% 。车企整车出口来看，去年同期相比， 比亚 迪出口增速最为显著，出口量 1.9 万辆， 同比增长 3.5 倍。 1-7 月， 汽车出口 253.3 万辆， 同比增长 67.9%，其中比亚迪、奇瑞出口增 速显著，出口量分别达到 10 万辆和 47.1万辆，同比分别增长 7.9 倍 和 1.4 倍。 乘用车产销均有所下降，商用车产销同比较快增长。2023 年 7 月乘 用车产销分别完成 211.5 万辆和 210 万辆， 同比分别下降 4.3%、 3.4%，环比分别下降 4.7%和 7.4% 。商用车产销同比较快增长，分 别完成 28.6 万辆和 28.7 万辆， 同比分别增长 17%和 16.8%，环比 分别下降 16.4%和 19%。 新能源汽车渗透率不断提升。2023 年 1-7 月新能源汽车产销分别完 成 459.1 万辆和 452.6 万辆，同比分别增长 40%和 41.7%，新能源 渗透率达到 29% ；2023 年 7 月新能源汽车产销分别完成 80.5 万辆 和 78 万辆， 同比分别增长 30.6%和 31.6%，渗透率达到 32.7%， 较去年同期上升 8.2pct 。去年同期相比， 理想、长城增速较快，同 比分别增长2.3 倍和 1.6 倍。 ? 投资建议：8 月全国各地开始提出促消费政策措施以及智能网联汽 车部署发展计划，新能源品牌蔚来、极氪等价格权益调整，预热 “金九银十”市场；智能迭代加速，城市 NOA 落地，通勤模式快 速覆盖，特斯拉价格进一步下调，FSD 使用率将快速提升，进一步 推进 L3 自动驾驶进度， 持续看好智能电动化转型速度较快的自主 品牌产业链的投资机会；商用车迎来复苏周期且出口亮眼，整车关 注客车和重卡板块投资机会。 ? 风险提示：1) 新能源汽车产销不及预期 ；2) 行业政策执行力度 不及预期；3) 行业竞争加剧；4)原材料价格上涨。 汽车 第2页 / 共17页 第2页 / 共17页 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业回顾 4 1.1. 行业整体表现：汽车(中信)板块下降 7.44% 4 1.2. 个股表现