城投母子利差怎么挖？.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u 母子城投有哪些? 5 母子利差怎么挖? 7 如何计算母子利差？ 7 当前母子利差有多厚？ 8 思路一：以控好区域、母公司风险为前提盯紧母子利差做挖掘，逻辑通顺且易操作 9 思路二：区域下沉时挑选股权挂靠上级的子公司，难寻合意主体、可行性较差 14 信用债回顾：一级发行回暖，信用利差普遍收窄 17 负面信息监测 17 一级发行：净融资回正，高等级中票融资成本下行 17 二级成交：收益率下行，信用利差收窄 18 风险提示 22 图表目录 图 1：发债母子城投主体评级对应分布情况（家） 5 图 2：发债母子城投所属层级对应分布情况（家） 5 图 3：各层级城投子公司数量分省分布情况 6 图 4：各层级城投子公司存续债券规模分省分布情况 6 图 5：城投子公司在不同担保方式下的隐含评级分布 7 图 6：城投子公司在不同发行方式下的隐含评级分布 7 图 7：各省城投母子利差及子公司存续债券余额 8 图 8：各省分层级城投母子利差及子公司存续债券余额（bp、亿元） 9 图 9：2016 年以来各分位数城投母子利差走势 10 图 10：无担保下城投母子利差及利差中位数 11 图 11：含母公司担保下城投母子利差及利差中位数 11 图 12：城投母子利差中位数（分省：分表 1） 11 图 13：城投母子利