融资融券交易对市场流动性的影响融资融券交易的市场冲击效应研究基于中国台湾证券市场的经验与启示.docxVIP

融资融券交易对市场流动性的影响融资融券交易的市场冲击效应研究基于中国台湾证券市场的经验与启示 一、 融资融券交易 2006年7月3日，中国证券监督管理委员会发布了《证券交易所联合融资业务试点管理办法》和《证券交易所融资业务试点内部控制指导意见》。2006年8月21日,沪深证券交易所对外公布《融资融券交易试点实施细则》(简称《实施细则》)和交易指南。2007年4月,中国证券业协会原秘书长聂庆平调任证监会机构部巡视员,负责筹建提供融资融券业务的证券金融公司。这一系列措施的出台,标志着中国证券市场融资融券交易已经进入实质性操作阶段。2008年上半年,随着沪深股市出现大幅调整,由于缺乏融资融券机制,市场呈现较为显著的“单边市”形态,供求关系在一定程度上被严重扭曲。因此,市场各界人士对于融资融券的呼声日益加大。但是,融资融券推出后,究竟会对市场产生何种影响,这是有待审慎探讨的问题。 证券融资融券交易又称为证券信用交易,即投资者在买卖证券时,向证券公司或其他金融机构支付一定比例现金或证券作为保证金,并融入购买证券所需资金或出售证券所需证券的交易形式。由于证券融资融券交易需要投资者交付保证金作为抵押,因此,融资融券交易又称为保证金交易。 最早有记载的卖空交易发生在17世纪的荷兰,1609年,一名商人在阿姆斯特丹证券交易所对荷兰东印度公司的股票进行卖空。随着市场的发展,卖空已成为基础交易制度的一