我国沪深两市收益率波动性的对比分析.docVIP

目录 一、前言：3 二、文件回首：3 三、模型理论与研究方法5 四、对沪深两市利润率颠簸性的实证查验及结论：6 （一）、数据描绘：6 （二）、研究方法及原由：7 （三）、实证研究结果：14 参照文件：16 我国沪深两市利润率颠簸性的对照剖析 纲要：金融市场的颠簸性不单是投资者关注的焦点之一，并且也是被研究的 热门之一。我国股市还比较年青，股票市场价钱经常会大幅颠簸。本文从研究我国沪深股市利润率颠簸性的角度出发,对照剖析,判断上海与深圳两个股市能否会因为地区的不一样致使市场存在差异性。应用GARCH族模型鉴于05年6月1日到08年4月25日每天之间的收盘价钱指数得出结论：深市内部不确立性高 于沪市，两市存在显然的杠杆效应。 重点字：价钱指数;利润率;GARCH;杠杆效应 Abstract：Thevolatilityofthefinancemarketisnotonlyoneofthefocusesoftheinvestors,butalsooneimportantresearchpoint.This paperstudiedonshanghaicompositeindexandShenzhencomponentindex,andusedGARCH,TARCHandEGARCHmodelsrespectivelytosimulateandcomparethecharacteristicsofthevolatilityofstockmarketsdaily returnratessimultaneously.TheresultshowsthatEGARCHcansimulate thevolatilityofthestockmarketsbetter.usetimeseriesanalysis,use theclosingquotationdatafrom2005.6.1to2008.4.25,utilizethegroup ofGARCHmatrix.Theconclusionis:Shenzhenstockmarketincertitudemuch higherthanshanghaistockmarket,bothofthemhaveLeverageEffects. Keywords:priceindex;yield;GARCH;LeverageEffects 一、前言： 自2006年初，我国股市进入了一个大牛市，上证指数在06年——07年一年多的时间里涨幅近400点，因为股市的过分膨胀，愈来愈多的人投身股票，但是因为中国股市是一个新兴市场，有好多不齐备性的客观原由，拥有较大的颠簸性，所以在股市繁华的背后隐蔽着较大的风险性，在08年初的几个月里，股市出现了大幅震荡的场面，上证综合指数从07年年终的6000多点一路下滑至当前3600点邻近，深圳成分指数也从19600点下跌至13000点邻近。这使得原自己人赚钱 的股市变得冷清，日交易量日趋萎缩。因为中国的资本市场发展较晚,资本市场建设仍旧存在很多不完美的地方,制度不健全,投资者非理性程度较高,谋利炒作流行,从而使中国股票市场比发达国家市场颠簸性更大,所以无论关于投资者仍是关于金融机构,如何能够正确地掌握中国金融市场的风险显得尤其重要。因为 历史原由,中国证券市场形成了上海和深圳两个市场,两市股指整体表现联动的特色,但是因为2000年深市停发新股,上市公司的质地差异等要素,两市出现了“沪强深弱”的特色,表现出必定的差异。关于一个经济体而言，可否掌握资本市场的颠簸性是风险控制的核心，本文鉴于此，从中国沪深两市利润颠簸性角度 出发，对其进行比较剖析，判断上海与深圳两个股市的颠簸性受否有所差异 [1]。 二、文件回首： ⑴在金融学有关研究和经验剖析中,自回归条件异方差模型 (AutoregressiveConditionalHeteroskedasticity,ARCH)特意用于颠簸 性的建模和展望。最早的ARCH模型由Engle提出,以为扰动项的条件方差依靠 于它先期值的大小。 ⑵Bollerslev把它扩展为广义自回归条件异方差(GARCH)模型。 Engle、Lilien和Robins则把条件方差引入均值方程中,提出了条件异方差均值模型(ARCH-M)。 ⑷为了战胜GARCH模型在办理金融时间序列数据时的一些不足之 处,Nelson提出了指数GARCH(EGARCH)模型,该模型考虑了正负财产利润之间的不对称性。 ⑸金融市场中的颠簸性模型还有Nicholls和Quinn的随机系数自回归模 型(RandomCoefficientAutoregressiveModel,RCA), 以及Melino Turnbull、Harveyetal 、Jacquieretal 的随机颠簸性模型(