丹纳赫案例研究（下），国内产业并购、天时地利人和.docxVIP

目 录 持续进化的丹纳赫并购策略 4 MCV 原则：行业公司估值 5 “三高原则”挑选 C 类标的 6 案例:Fluke 与 Tektronix 的消化过程 7 Fluke 与 Tektronix 并购前营收稳步增长 7 Fluke 和 Tektronix 并购后管理效率大幅改善 9 案例：低成本融资——战略并购 Pall 10 回归国内产业并购：管理能力输出、运营效率改善 12 TCL 科技收购中环集团 100%股权 15 行业背景：LCD 业务趋稳 15 公司背景：TCL 国资比例大幅下降、管理层控制力增强. 16 TCL 科技成为“中环集团”混合所有制改革最终受让方 16 龙佰集团收购东方锆业 18 图表目录 图 1: 丹纳赫并购导向历史演进 4 图 2：丹纳赫 MCV 并购原则 5 图 3：丹纳赫选取标的通常具有“三高”特点 6 图 4：1996-2009 丹纳赫资产密集度低于 0.8 7 图 5：1993-1998 Fluke 资产密集度高于丹纳赫 7 图 6：Fluke 拳头产品 7 图 7：Tek 拳头产品 7 图 8：Fluke 营业收入稳健增长 8 图 9：Fluke 净利润相对稳定 8 图 10：Tektronix 营业收入稳定 8 图 11：Tektronix 净利润稳定 8 图 12：Fluke 毛利率提升