资产跨历史周期比较系列之五：国际油价的宏观预测效力-20230612-中信证券-32页.pdfVIP

国际油价的宏观预测效力 资产跨历史周期比较系列之五 ｜2023.6.12 ▍ ▍ 中信证券研究部 核心观点 原油的定价应重点关注需求带动、供给和地缘冲击、流动性以及风险和情绪冲 击四大因素。通过结构向量自回归模型（SVAR ）构建日度模型对油价进行拆 分，我们认为流动性仍为二三季度主导油价的核心因素，中国经济结构性弱复 苏对原油的需求带动作用或难以完全抵消海外经济下行的消化以及流动性的 压制。二三季度油价中枢或为 70-85 美元/桶，整体震荡偏空。 崔嵘 ▍原油定价：关注商品和金融属性下的四大因素： 海外宏观经济首席 1. 需求端：关注MSCI 全球航空业指数。结合原油消费产业和区域结构， 分析师