美国房地产周期分析.pptxVIP

主要观点1核心观点：综合目前美国居民的超额储蓄规模、薪资涨幅和房价收入比，以及美国房地产自身周期规 律特征，自2023年初以来的房地产上行期可能持续至2024年下半年；住宅投资将对增长形 成支撑。基本逻辑：从房地产销量和住宅投资看，1960年以来，美国经历了约13轮房地产周期，下行期和上行期时间跨度大致平衡；房屋销量领先开工投资约1个季度。美国房贷利率与房屋销售存在一定关系，但并不显著。居民收入水平和房价收入比是房地产周期的关键影响因素。截至2023年Q2，美国家庭部门仍有约7500亿美元超额储蓄，薪资涨幅处于相对高位（超4?）、房价收入比处于历史相对合理水平（115?），这为房地产市场景气上行提供了 支持。风险提示：宏观经济出现超预期波动。 2美国房地产周期：住宅投资步入扩张将对增长形成支撑资 料 来 源：BLOOMBERG， 华 西 证 券 研 究 所指标各分项贡献率（ ）2023/62023/32022/122022/92022/62022/32021/122021/92021/62021/32020/122020/9实际GDP2.42.02.63.2-0.6-1.67.02.77.06.33.935.3国内需求2.541.422.140.39-1.741.497.123.747.607.345.5938.06个人消费1.12.80.71.51.40.92.12.07.87.