超声水表技术更迭，未来已来.docxVIP

认为新进入者想制造出能适应各类复杂环境的优质产品，并且通过平台化服务形成客户粘性，需要长时间的积累。此外，超声水表关乎民生，下游水司在采购超声水表时会偏于保守，更加青睐项目经验丰富的头部企业。重点关注超声波水表行业深耕多年、兼具产品与渠道优势、积极布局新产能以扩大规模优势的龙头企业【迈拓股份】、【汇中股份】。 ? 风险提示： 智能水表渗透率提升不及预期；超声水表渗透率提升不及预期； 行业竞争加剧等风险。 目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 超声水表：智能水表 2.0，渗透率有望稳步上行 5 超声水表计量特性优良，有望成为未来主流技术路线 5 政策支持智能水表发展，渗透率正稳步上行 7 降低产销差带来可观收益，小口径超声水表有望逐步突破 9 渠道/产品构筑核心壁垒，龙头持续扩产有望加大规模优势 14 建议关注 15 迈拓股份 15 汇中股份 16 风险提示 18 图表目录 图表 1： 机械水表、智能机械水表和智能电子水表性能对比 5 图表 2： 户用超声水表测量原理示意图 6 图表 3： 超声水表抗冻性能优秀 6 图表 4： 超声水表短时断续供水计量能力更强 6 图表 5： 智能水表相关政策持续出台 7 图表 6： 我国水表消费量及智能水表需求量变化 8 图表 7： 我国水表产量及智能水表产量变化 8 图表 8： 2025 年智能水表产销量有望达到 6467 万只 9 图表 9： 天罡股份各口径超声水表销售及单价情况 10 图表 10： 无收益水量构成要素的水量平衡表（产销差构成） 10 图表 11： 应用超声水表后，某供水企业产销率明显降低 11 图表 12： 汇中股份 DMA 分区系统可以实现水量预测、异常报警 12 图表 13： 超声水表测量精度更高 12 图表 14： 超声水表测量灵敏度更高 12 图表 15： 深圳宝安 2023-2025 年小口径超声水表项目中标情况 13 图表 16： 超声水表产销量与市场空间测算表 14 图表 17： 迈拓股份智慧水务平台 14 图表 18： 汇中股份智慧水务平台 14 图表 19： 迈拓股份营收情况 16 图表 20： 迈拓股份归母净利润情况 16 图表 21： 汇中股份营收情况 17 图表 22： 汇中股份归母净利润情况 17 超声水表：智能水表 2.0，渗透率有望稳步上行 超声水表计量特性优良，有望成为未来主流技术路线 水表按测量原理和技术水平可分为机械水表、智能机械水表和智能电子水表三类。机械水表通过水流冲击叶轮，叶轮传动进行流量积算，并通过表盘指针转动显示水流速度。智能机械水表主要是在机械水表上设置机电转换装置，一定程度上满足了供水管理信息化应用需求，但其核心计量方式仍采用机械运动装置， 在计量原理和计量性能上与机械水表并无本质区别；智能电子水表是将超声波、电磁、射流等电子传感技术应用于水计量领域，形成以电子传感技术为基础的智能水表。 图表1：机械水表、智能机械水表和智能电子水表性能对比 特点 机械水表 智能机械水表 智能电子水表 机械水表抄读速度慢，计费周期长，一般都 数据 按季度计费，造成自来水公司长期垫资运营 读取 和水费回收率低 由于其结构特点，对于微小流量的测量非常量测 困难，同时由于长期浸水，内部非常容易结精度 垢，从而导致仪表停转，大大的提高了供水 单位的维护成本 机械抄表工作量巨大，自来水公司现有员工 跟踪 基本无法满足全面抄表到户，并且人工读数 管理 主观操控性强，表具跟踪管理难度大  较机械水表抄写速度有大幅提升 测量方面有较大改进，但仍存在磨损、始动流量高等问题 可实现自动抄读和远程抄读，但由于技术原因， 误差较大 数据随时可以读取，方便按月计费和提前扣费等多种方式，阶梯计价调费操作简单 通过利用超声波等技术，可实现计量精度高、无磨损、压损小、始动流量低 可进行双向流量计量、具备瞬时流量显示功能，可实现自动抄读和远程抄读，数据客观，计费准确，误差极 小，终端实时监控仪表状态 功能 无法实现水质、水压等多功能扩展 监测 无法实现水质、水压等多功能扩展  可加载水质、水压等监测功能，是未来智慧水务的终端单元 资料来源：天罡股份招股说明书， 智能电子水表中，超声水表目前已能实现商业化应用，有望成为未来主流的技术路线。在各类采用电子传感技术的电子水表中，由于射流水表目前国内外研制、生产射流水表的单位较少，尚处于起步阶段；电磁水表在结构复杂度、电池续航、防电磁干扰、成本效益等方面还需进一步改进；因此目前能够较好实现商业化应用的为超声波水表。目前超声水表在户用水表以及管网、工业用的大口径水表中均已成熟应用。就欧美成熟市场而言，超声波水表有望成为智能水表的主流技术路线之一。 超声水表以声波信号在流体中的传播