诺安基金杨谷，核心成长策略为基，辅以卫星仓位增厚收益.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 一、 基本信息与产品风险收益特征 4 基金经理基本信息 4 代表产品的风险收益特征 4 基金经理投资框架与理念 6 二、组合管理习惯与持仓交易偏好 7 仓位管理与板块配置 7 股票持仓交易偏好 9 重仓股持仓特征 12 三、超额收益来源分析 14 四、风险提示 15 图表目录 图表 1 基金经理管理产品名单 4 图表 2 基金经理任职以来风险收益特征：诺安先锋VS 主动权益基金样本 4 图表 3 2020 年以来风险收益特征：诺安先锋VS 主动权益基金样本 5 图表 4 2020 年以来超额收益表现（%） 5 图表 5 2020 年以来诺安先锋历年收益率与最大回撤统计（%） 5 图表 6 基金经理的投资框架总结 7 图表 7 诺安先锋股票仓位变化（%） 7 图表 8 诺安先锋板块配置分布（%） 8 图表 9 诺安先锋申万一级行业配置仓位统计（%） 8 图表 10 诺安先锋有效持股数量统计（只） 9 图表 11 诺安先锋各类风格资产仓位拟合结果 9 图表 12 诺安先锋不同市值规模股票的仓位统计 10 图表 13 中小盘成长风格产品PE-ROE 分位点分布散点图 10 图表 14 中小盘成长风格产品PE-盈利成长性分位点分布散点图 10 图表 15 在中小盘成长风格基金样本中诺安先锋的波动性明显更低，风险回报比突出 11 图表 16 诺安先锋历年持仓换手率统计（%） 11 图表 17 诺安先锋重仓股季度留存率统计 12 图表 18 诺安先锋前十大重仓股集中度（%） 12 图表 19 诺安先锋不同静态超额收益水平的重仓股仓位统计（%） 13 图表 20 2020 年以来重仓股季度跑赢基准的行业分布（%） 13 图表 21 皇马科技利润增速稳定在 20%-40%（%） 14 图表 22 重仓宏川智慧后利润增速提升至 56%（%） 14 图表 23 增持石头科技后利润增速提升至 75%（%） 14 图表 24 重仓海康威视后利润增速最高达 40%（%） 14 图表 25 2020 年以来单年度超额收益归因前五大贡献行业 14 一、 基本信息与产品风险收益特征 基金经理基本信息 杨谷先生，硕士，CFA。曾就职于平安证券公司综合研究所、西北证券公司资产管理部，研究员期 间有科技、交运等多个行业的研究经验。2003 年加入诺安基金，历任投资部总监、权益投资事业部总经理等，现任公司副总经理。自 2006 年担任诺安先锋的基金经理以来，已有 17 年的基金管理经 验，期间共管理过 4 只主动偏股型基金，其中有 3 只已卸任基金经理，目前在管 1 只产品——诺安 基金代码基金名称基金类型成立日期任职日期离任日期基金规模（亿元）320003.OF 基金代码 基金名称 基金类型 成立日期 任职日期 离任日期 基金规模（亿元） 320003.OF 诺安先锋 A 偏股混合型基金 2005-12-19 2006-02-22 - 44.96 320012.OF 诺安主题精选 偏股混合型基金 2010-09-15 2010-9-15 2015-1-17 3.90 320016.OF 诺安多策略 偏股混合型基金 2011-08-09 2013-4-13 2015-1-17 0.14 320005.OF 诺安价值增长 偏股混合型基金 2006-11-21 2006-11-21 2007-11-13 10.67 资料来源： ， ；数据截至 2023/6/30 代表产品的风险收益特征 基金经理任职以来，风险收益回报在主动权益基金样本中处于前列，风险回报比在同类产品中排名 前 34%。基金经理任职以来，代表产品诺安先锋的年化收益率为 13.9%，年化波动率为 23.3%。 图表2 基金经理任职以来风险收益特征：诺安先锋VS 主动权益基金样本 资料来源： ， ；数据截至 2023/8/7 考虑到诺安先锋在 2019 年下半年发生策略变更，为便于展示策略变更后基金经理的风格特征，我 们重点对 2020 年以来基金的表现进行分析。自 2020 年以来，诺安先锋的风险收益回报在主动权益基金样本中同样处于前列，在承担 21%年化波动率的情况下，获得了 20%的年化收益率。2020 年以来至 2023 年 8 月 7 日，诺安先锋的年化收益率为 19.7%，年化波动率为20.7%。 图表3 2020 年以来风险收益特征：诺安先锋VS 主动权益基金样本 资料来源： ， ；数据截至 2023/8/7 相比偏股混合型基金指数，该基金 2020 年以来跑赢 62.4%，超额收益明显。以 偏股混合型基金指数为基准，自 2020 年以来，该基金跑赢基准 62.4%，其中超额收益在 2021 年快速