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内容目录
TOC \o 1-3 \h \z \u 出口链机械有望迎来双击，三大逻辑看好结构性机会 6
出口链机械业绩表现亮眼，有望迎来盈利估值双击 6
三大逻辑看好出口链机械结构性机会 7
分产品看，制造业出口存在结构性机会 7
分地区看，“一带一路”份额持续提升，欧美衰退担忧减弱 8
汇率及海运费变动，出口型企业率先受益 12
消费类机械：受益北美地产回暖，出口有望持续受益 13
受益北美地产回暖，消费类出口景气有望持续 13
消费类机械受益标的 14
巨星科技：手工具出口龙头，业绩复苏超预期 15
浩洋股份：专业舞台灯光设备供应商，受益于全球演艺行业复苏 16
银都股份：海外渠道趋于完善，新品布局打开成长空间 18
春风动力：深耕摩托车及全地形车，国内出口并重 21
绿通科技：专注场地电动车，占据较高出口市场份额 23
非消费类机械：进入全球化阶段，出口表现亮眼 25
工程机械：“一带一路”催化不断，关注工程机械行业机会 25
工程机械受益标的 27
徐工机械：“一带一路+中特估”催化下的低估值国企 27
三一重工：中国最具全球竞争力的制造龙头之一 29
中联重科：出口高速增长的行业黑马 31
恒立液压：受益主机厂出海及国产替代的核心零部件环节 32
叉车行业：“电动化+国际化”成为新增长点，叉车产业迎转型大势 34
叉车受益标的 36
杭叉集团：民营叉车龙头，受益下游景气复苏+行业锂电化 36
安徽合力：国有叉车龙头，关注国企改革下盈利提升+估值修复 38
诺力股份：仓储叉车龙头，智慧物流在手订单饱满，大车战略打开成长空间 40
浙江鼎力：国内高空作业平台龙头，受益海外市场拓展 41
风险提示 43
图表目录
图 1： 2023 年一季度 16 家出口型机械企业营收同比增长 4% 6
图 2： 2023 年一季度 16 家出口型机械企业归母净利润同比增长 12% 6
图 3： 2018-2022 年 16 家出口型机械企业海外营业占比大幅提升 6
图 4： 2022 年机械主要公司海外业务利润率更高 6
图 5： 2023 年 6 月我国出口额 2853 亿美元，环比持平 7
图 6： 2023 年 6 月我国出口总额同比下滑 12.4% 7
图 7： 2023 年上半年我国累计出口 1.7 万亿美元 8
图 8： 2023 年上半年我国出口额累计同比下滑 3.2% 8
图 9： 汽车对出口拉动作用显著，叉车、挖掘机、手工具等细分行业表现亮眼 8
图 10： 分国别及地区各月出口额同比增速 9
图 11： 东盟及俄罗斯对出口的拉动作用显著 9
图 12： 中国在一带一路国家出口份额持续提升 9
图 13： 中国对主要国家和地区的出口表现 9
图 14： 中国在美国及日本进口中份额下降幅度较大 10
图 15： 中国在欧盟及韩国进口中份额降幅相对平缓 10
图 16： 美国制造业占比已回升至疫情前水平 10
图 17： 各类产品出货量增速（2019 年为基期） 10
图 18： 2020Q1 开始卡特彼勒营收触底回升 11
图 19： 2020Q1 开始特雷克斯营收触底回升 11
图 20： 美国库存周期可能进入补库阶段 11
图 21： 美国通胀大幅降温，消费信心回升 11
图 22： 我国出口与美国 GDP 相关性较强，有望受益于下半年美国经济复苏 12
图 23： 2023 年上半年海运费持续回落 12
图 24： 2023 年以来人民币持续贬值 13
图 25： 2023 年以来钢材价格延续下行趋势 13
图 26： 美国 SWK 总营收与美国住房市场指数相关性强 13
图 27： 全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行住房市场指数正在回升 14
图 28： 美国成屋销量及库存显示房地产市场景气度回升 14
图 29： 美国本轮库存周期接近补库阶段 14
图 30： 2017-2022 年巨星科技收入 CAGR 19.7% 15
图 31： 2017-2022 年巨星科技归母净利润 CAGR 17.1% 15
图 32： 巨星科技手工具业务收入占比 80%以上 15
图 33： 巨星科技出口业务收入占比 90%以上 15
图 34： 2022 年巨星科技总营收 126 亿元，高于同类公司（亿元） 16
图 35： 2022 年巨星科技毛利率 26.5%，高于同类公司 16
图 36： 2023Q1 公司实现营收 3.3 亿元，同比增长 42.5% 17
图 37： 2023Q1 公司实现归母净利润 1.0 亿元，同比增长 62.6% 17
图 38： 2022 年浩洋股份舞台灯光设备收入占比 92%
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