贴现现金流估价法之资金时间价值讲义.pptx

贴现现金流估价法 ——资金时间价值; 若眼前能取得$10000，则就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得利息.;今天存入100元，10年后能取出多少钱？ 打算在10年后取出500元，那么现在需要存入多少钱？ 现在每年往银行存入60元，则8年后能取出多少钱？ 现在从银行贷款60万元，则在30年的还款期限内，每年需偿还贷款多少元？ 假定当前银行存贷款利率均为10%。;第5章 估价导论：货币的时间价值;相关假设 ： （1）现金流量均发生在期末 （或：现金流出在期初，现金流入在期末）； （2）决策时点为t=0，除非特别说明，“现在”即为t=0； （3）一次性投资，而不是每年都投资。;现值;3、单利的终值与现值 （1）概念：只按本金计息 （2）公式： A、利息的计算公式： I=P*r*t I：利息 P：现值 F：终值 r ：每一利息期的利率（折现率） t：计算利息的期数 B、单利终值的计算公式： F = P+P*r*t = P*(1+r*t) C、单利现值的计算公式： P = F/(1+r*t);4、复利的终值与现值 （1）概念： 以本金和累计利息之和作为下期利息的计算基数 （利滚利）。 （2）公式： A、复利终值的计算公式： FV = PV×(1+r)t = PV × FVIF(r,t) PV为期初的现金流 r，i为利率 t为计息次数 FVIF(r,t)终值系数。; B、复利现值的计算公式： = FV*PVIF(r,t) 1/(1+r)t ：贴现系数、现值系数，缩写PVIF(r,t) r：贴现率；;例：当利息率为15%时，为了5年后得到$20,000，现在需要投资多少？ ;5.2 进一步解释;FV = PV*FVIF(r,t)=5000*FVIFr,12 FVIFr,12=10;72法则 在合理的报酬率下，投资变成两倍大约需要72 / r%的时间。 8年后的100美元，变成200美元，则需要的贴现率为 72 / r%=8 r=9%;2、计算期数 例:某人现在存入银行20000元，按银行存款年利率 10%计算，多少年后他能取出100000元？;第6章 贴现现金流量估价;1、终值 （1）假设多次收付款项：金额相等、时间间隔相等 ;假定期初余额为0，贴现率为10%，计算5年中每年年末投资2000美元的终值。;（2）假设多次收付款项：金额不相等、时间间隔相等 ;2、现值 （1）假设多次收付款项：金额相等、时间间隔相等 ;假定有一项投资，一年后向你支付$200，以后每年$200，期限为4年。如果利息率为12%，计算该项目现金流的现值？;（2）假设多次收付款项：金额不相等、时间间隔相等 （自己整理公式） 假定有一项投资，一年后向你支付$200，以后逐年增加$200，期限为4年。如果利息率为12%，计算该项目现金流的现值？ 如果该项目需要你投资$1,500，你是否接受？;多期现金流;3、关于现金流量时点;6.2 评估均衡现金流量：年金和永续年金;永续增长年金 每期以固定的增长率增长，且增长趋势将会永久持续下去的一系列现金流。;3、普通年金; 某人出国5年，请你代付房租，每年租金10000元，设银行存款利率8%，每年计息一次，他应当现在给你在银行存入多少钱？;B、付款额 已知年金现值PV求年金C。;某企业欲投资100万元购置一台生产设备，预计可使用3年，社会平均利润率为8%，问该设备每年至少给公司带来多少收益才是可行的？ ;C、付款期数 已知现值、年金、利率求期数t。;D、贴现率（隐含的利率）-----查表法 现在向保险公司一次性支付6710元，问年利率i为多少时，才能保证在以后10年中每年年末保险公司支付1000元。 ;（2）普通年金终值;;4、期初年金（预付年金）终值与现值 ;B、终值计算方法二 预付年金终值＝普通年金终值×（1＋r） ;（2）预付年金现值计算 A、预付年金现值计算方法一;B、预付年金现值计算方法二 普通年金现值计算公式： 预付年金现值计算公式：;相关系数 ;例【多选题】（2009年新制度）下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有（　）。　　A.普通年金现值系数×投资回收系数＝1　　B.普通年金终值系数×偿债基金系数＝1　　C.普通年金现值系数×（1＋贴现率）＝预付年金现值系数　　D