2022年食品饮料白酒行业研究分析框架课件.pptxVIP

白酒行业分析框架;目录;白酒兼具物质和精神两重属性;一图看白酒—简单的链条、困难的预判;基本面：与经济拟合度好，存在一定周期性 图：白酒产量数据和GDP拟合情况;产业发展回顾;市场表现：基本面驱动股价上涨，估值波动强 图：2001-2018年白酒股价表现回顾;目录;物以稀为贵，产能为王的90年代;物以稀为贵，产能为王的90年代;由坐商到行商，渠道模式变迁;2013年至今：消费者主权意识觉醒，名酒品牌化时代到来，品牌护城河愈加深厚，分化集中趋势明显 图：白酒消费结构发生改变 图：经过行业第三轮调整后高端白酒复苏（亿元）;公司管理层的决策影响酒企未来的发展方向，新模式推出有望提升投资者信心 图：酒鬼酒股价与事件;目录;;2003-2012演绎顺序：高端-地产酒-次高端;2003-2012演绎顺序：高端-地产酒-次高端;2003-2012演绎顺序：高端-地产酒-次高端;2014-2019演绎顺序：高端-次高端-地产酒;目录;高端：品牌至上、门槛封闭、确定性强，产品属性多样化发展，市场过多 强调渠道力;次高端：确定性的成长快赛道、不确定的格局，品牌和渠道并重。 竞争格局：名酒渗透地方VS区域龙头周边探索 图：次高端行业规模快速增长 图：2017-2020年前4大次高端白酒品牌市占率;中档酒：以苏酒、徽酒为例分析中档酒竞争，品牌是根基、渠道是抓手 图：苏酒竞争格局 图：洋河和今世缘单季度营收增速对比;目录;各价格带成长性及稳定性不一;宏观经济指标：基建和房地产在不同时期对白酒形成支撑;宏观经济指标：M1和高端白酒价格相关性强 图：M1增速和茅台批价;资产负债表：预收款项 现金流量表：经营活动产生现金流净额。领先净利润增速大概1-2个季度。 图28：茅台预收款情况;营业收入;高端化;大豆;厂商;产品价格;乳制品;收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上；;产业赛道研究框架;A股投资框架转变：从均值回归框架走向基本面异质性框架;产业赛道的基本面异质性将成为未来投资超额收益的核心来源;产业赛道???基本面异质性：近端盈利、成长性和确定性;定价机制转变：基本面异质性框架长期而言对于利率并不敏感;中长期框架主要用于确定一年及以上时期的产业赛道投资主线。以产业生命周期和行业竞争格局为核心，以全球竞争力为 辅助，建立起产业生命周期为X轴，行业竞争格局为Y轴的评估 体系，优先选择行业竞争格局改善且产业生命周期处于成长的 产业赛道。全球竞争力作为框架辅助研究，主要针对例如宁德 时代这种千亿到万亿的投资机遇评估。评估频次为：年度/半年度，产业生命周期和全球竞争力年度评估，即每年年报披露日；行业竞争格局半年度评估，即每年年报和中报披露日。;安信策略产业赛道判定框架：核心变量、生态与驱动力;1.1. 为何研究“产业发展逻辑”这个命题？;1.2. 未来影响产业发展的五大核心变量;1.3. 产业发展的强弱次序：绿色化高端化智能化融合化;1.4.产业驱动力：政策与需求为驱动核心;1.4.1产业驱动力：需求即为成长空间;1.4.1安信策略——核心产业赛道盈利预测;1.4.1安信策略——核心三级细分行业盈利预测;1.4.2 安信策略产业政策评估;2.1. 安信策略产业生命周期七阶段划分;2.2.安信策略产业赛道生命周期图谱;3.1.安信策略行业竞争格局判定框架;3.2. 安信策略行业竞争格局评估结果（示例）;3.3. 产业生命周期和行业竞争格局的实战落地：市场中性;3.3. 安信策略基于生命周期和竞争格局的行业选择（示例）;4. 安信策略产业全球竞争力评估体系;4. 安信策略产业全球竞争力数据工具及指标体系;4.1. 动态全球比较优势视角下的产业国际竞争力刻画结果;4.3. 全球竞争力对投资的指导意义;4.3. 安信策略产业全球竞争力判定结果;4.4. 安信策略产业发展图谱;5. 安信策略核心产业赛道景气跟踪总览;5.1 安信策略产业链景气跟踪之5G产业链（举例）;5.2安信策略——核心产业赛道估值情况;5.3安信策略——核心产业赛道估值盈利性价比（PE-G）;5.4安信策略——A股行业估值分化指数;5.5安信策略——一级行业预期收益率;5.6安信策略——一级行业PIG指标;5.7安信策略行业轮动综合得分判定结果（示例）;6.1 安信策略短期景气波动预测：一级行业（示例）;6.2 安信策略短期景气波动预测：行业中观景气数据库（示例）;6.3 安信策略行业中观景气数据库：中游工业品（示例）;6.3 安信策略行业中观景气数据库：出口（示例）;6.4 安信策略行业中观景气数据库：价格信号（示例）;7.1