人民币国际化的现状与未来.docxVIP

人民币国际化的现状与未来 人民币国际化研究是汇率问题研究的延续。 1997年东亚金融危机后, 本人提出中国汇率制度改革三步走的方案, 即首先盯住美元, 随后盯住一篮子货币, 最后实现完全可兑换。其中前两步已经实现。2008年金融危机爆发以后, 本人建议实行双重汇率目标区制度。在此基础上, 提出人民币国际化的问题。 人民币国际化在中国实践中总有价值。我国 一国货币的国际化是指该国的主权货币能在国际市场上发挥货币职能, 即可以作为记账单位、 交易媒介和价值储藏工具。对人民币国际化的研究多半是以上述概念为基础的。不过, 从管理科学的视角来看, 人民币国际化既是一个目标, 又是一个手段和过程。 人民币国际化需要设定中级目标与最终目标。中国目前的经济总量为全球第二位, 但人民币的国际化程度很低, 国际地位与我国的经济体量以及国际经济事务中的话语权远不能匹配。 在国际形势有利、国内改革顺利的情况下, 我认为十年左右可以基本实现人民币的国际化。 具体而言, 就是使人民币成为国际结算和支付中仅次于美元及欧元的第三大货币, 在特别提款权中占有5%以上的份额, 在世界储备货币总量中占有10%左右的份额, 人民币国际化指数达到15% 以上。人民币国际化的最终目标应该是在国际货币体系中拥有与美元及欧元并驾齐驱的地位。这个最终目标的实现可能需要二三十年, 甚至更长一段时间的努力。 但人民币绝不应为了国际化而国际化, 而应有助于深化改革、扩大开放从而实现发展战略目标, 也就是到2020年全面建成小康社会。努力实现人民币国际化, 将有助于增强中国的国际金融竞争力, 逐步摆脱目前由发达国家主导的国际货币体系规则的桎梏, 提升中国的国际地位, 在国际经济的竞争与合作中掌握主动权。除此之外, 人民币国际化可以促进汇率制度的改革、利率市场化的改革、商业银行的改革、资本市场的改革, 增强货币政策的灵活性和自主性, 提高金融监管的水平。 人民币国际化作为一种手段, 肯定是利弊共存的。当前, 国内也确实存在反对人民币国际化的声音。其中大部分人是出于对风险的担忧。应当说这些担忧都是有理由的, 但是需要从总体上权衡。只要坚持改革开放, 以改革利开放, 以开放促改革, 积极而慎重的推进, 人民币国际化还是利大于弊的。此外, 还应当警惕少数人出于害怕竞争、保护既得利益, 甚至企图继续利用中国金融体系的缺陷谋取不正当利益的动机, 危言耸听, 反对人民币国际化。 需要注意的是, 人民币国际化是一个逐渐演化的过程。实现人民币国际化绝不能只凭主观的愿望和中国政府单方面的推动, 而应当是中国国内金融改革 (内因) 与国际金融体系 (外因) 相互作用逐渐演化的结果。回顾迄今为止人民币国际化的进程, 就可以看到人民币沿着以下几条路径演化的轨迹:人民币国际化萌芽于边境贸易; 对外贸易的快速增长推进人民币跨境流动;随着中国居民出国旅游和留学的人数迅速增加, 政府逐步放宽了居民换汇和外币存款的限制, 人民币已可在很多国家较为广泛和正式的使用;随着中国金融实力的增强和居民财富的增加, 中国金融机构、企业和居民用人民币在虚拟经济领域内直接对外投资的需求也随之增加。综上所述, 人民币的国际化程度不仅取决于中国的态度, 更取决于世界各国对于人民币的接受程度。 三 健全汇率目标区制度 中国应当努力推进人民币汇率制度改革, 逐步实现资本项目可兑换, 适度开放资本项目, 为人民币国际化创造必要的条件。 首先, 逐步走向浮动汇率。 绝大多数本币已经实现国际化的国家或地区都采用浮动汇率制度, 只有丹麦实行软盯住、香港实行硬盯住。可以说, 要实现人民币国际化, 中国最终要走向浮动汇率, 但是浮动汇率不是人民币国际化的先决条件。 在人民币汇率制度改革过程中, 中国还面临着很多困难, 例如升值预期导致套利资本流入、 境内机构对汇率波动的承受能力较差、缺乏风险管理经验等。此外, 中国市场机制尚不完善, 在贸易和投资等领域仍存在较多的管制, 利率还未完全实现市场化, 在这种情况下形成的各种价格并不能代表真实的市场供求。显然, 目前中国还不具备汇率完全自由浮动一步到位的条件。 根据中国目前所处的国内外环境, 在综合比较各种汇率安排的基础上, 本人于2009年提出的 “灵活的人民币汇率目标区制度”应是中国现阶段较好的选择。汇率目标区是货币当局建立的未来汇率变动的范围, 货币当局承诺通过干预外汇市场使汇率维持在目标区范围内。所谓“灵活”是指, 汇率目标区是双重的 (包括不公开的、范围较宽的软目标区) 、可扩展的 (最终消除边界) 、可移动的。 在资本项目尚未完全开放的条件下, 实施人民币汇率目标区制度较参考一篮子货币调节更为主动, 兼有固定汇率制和浮动汇率制的优点。 实证研究表明, 人均GDP是影响汇率改革成败的重要因素, 在人