演示文稿二叉树模型入门.pptVIP

12.1 股票现价为$40。已知在一个月后股价为$42或$38。无风险年利率为8％（连续复利）。执行价格为$39的1个月期欧式看涨期权的价值为多少？ 解：考虑一资产组合：卖空1份看涨期权；买入Δ份股票。 若股价为$42，组合价值则为42Δ－3； 若股价为$38，组合价值则为38Δ 当42Δ－3＝38Δ，即Δ＝0.75时， 组合价值在任何情况下均为$28.5，其现值为： 28.5e?0.08*0.08333=28.31 即：－f＋40Δ＝28.31 其中f为看涨期权价格。 所以，f＝40×0.75 - 28.31=$1.69 另解：（计算风险中性概率p） 42p+38(1-p)=40erT =40e0.08*0.08333 4p=40e0.08*0.08333 -38 P=0.5669. 期权的价值应是其预期收益以无风险利率的贴现值。 f=(3*0.5669+0*0.4331) e-0.08*0.08333 =1.69美元 当前第30页\共有61页\编于星期二\10点 本章主要内容 二叉树模型的基本思想 12.1 利用二叉树给期权定价 12.2 风险中性定价 12.3 两步二叉树 12.4 看跌期权 12.5 美式期权 12.6 Dalta 12.7 u和d的确定