20211213-国信证券-金融工程专题研究：动量类因子全解析.pdfVIP

下载本文档

15
0
约19.28万字
约 40页
2023-09-17 发布于上海
举报
版权申诉

20211213-国信证券-金融工程专题研究：动量类因子全解析.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

金融工程研究 Page 1 证券研究报告—深度报告金融工程 [Table_Title] 金融工程专题研究数量化投资 2021 年12 月13 日 [Table_BaseInfo] 专题报告相关研究报告：《超预期投资全攻略》 ——2020-09-30 《基于优秀基金持仓的业绩增强策略》 —— 动量类因子全解析 2020-11-15 《基于分析师认可度的成长股投资策略》 — —2021-05-12 《北向因子能否长期有效？——来自亚太地  A 股市场机构化与动量效应区的实证》 ——2021-05-17 《基于分析师推荐视角的港股投资策略》 — 近年来，无论是在公募基金重仓股票池还是在分析师关注度较高的股票池中， —2021-05-13 都呈现出明显的动量效应而非反转效应。随着A 股机构化程度的提升，寻找A 股市场中的动量效应具有重要的意义。证券分析师：张欣慰在全球资本市场中，动量效应广泛存在。发达市场、美国市场、亚太市场和欧电话： 021 E-MAIL：zhangxinwei1@ 洲市场中，前期表现较好的股票的未来表现确实能够战胜前期表现较差的股票。证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 证券分析师：张宇从个人投资者和机构投资者的行为来看，个人投资者交易行为偏反转，而机构电话： 021 投资者交易行为偏动量。因此，个人投资者则是反转的交易者，而机构投资者 E-MAIL：zhangyu15@ 是动量的交易者。证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080004  动量类因子构建方式全解析我们从多个维度刻画股票价格的强势程度，包括：传统动量、刻画路径动量、基于财务公告日动量、日内及隔夜动量、特质动量等。  A 股市场涨跌停制度的存在导致个股价格的非理性表达会影响传统动量因子的表现，剥离涨停因素的动量因子表现远优于传统动量因子。  动量因子改进的关键在于关注动量形成的路径，本文我们介绍基于日度收益相对排名的 Rank 动量、基于位移路程比的平滑动量和基于历史最高价的52 周最高价距离动量。  PEAD 效应是股票市场上普遍存在的一种现象，基于财务公告日计算的动量指标隐含着投资者对于公司经营状况的认可程度，对个股后市走势有着明显的预测作用。  股票价格在日内和隔夜展现出截然不同的特征，日内收益偏反转而隔夜收益偏动量，将隔夜收益与盈余公告日结合，能够提升隔夜收益的稳定性。  传统动量因子在风格上存在明显的暴露，将风格剥离后的特质动量具有较好的选股能力。  不同样本空间中的动量效应在不同的宽基指数中，沪深300 中的动量效应最强，中证500 中的动量效应较